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第1页2013.08.12金融就是数据2会议名称：谈互联网金融演进趋势:“0”佣金时代来临，券商你准备好了吗？会议时间：2014年2月26日15：30-16：30会议主办方：国信证券会议主讲人：覃荔荔互联网金融研究团队负责人主讲人简介：管理学博士，经济学博士后，国信证券博士后工作站站长、互联网金融研究团队负责人，具有丰富金融研究和咨询经验，主研的“2013年中国证券业协会重点课题”《机构间市场建设与监管研究》被评为具有重大创新意义和影响的十大优秀重点课题。会议简介：在过去的一年，互联网金融市场风起云涌，BAT巨头们纷纷与传统金融合作，并创出一个又一个颠覆性的产品，每一次都赚够了眼球。2014开年，腾讯与国金的合作将进入更为实质性的层面，0”佣金时代或将来临，网络金融机构登场。如果说去年“宝”系列产品创新是V1.0版互联网金融给行业热热身，那么网络券商、网络银行、网络保险等或将作为互联网金融V2.0版逐一登陆市场。金融行业的格局将进一步改写。互联网与金融的渗透融合才刚刚开始，一切远不止“宝”产品和平台渠道那么简单。主讲人将从国金与腾讯合作切入，从宏观、中观和微观视角来分析互联网金融发展影响、特点及趋势。此次会议，3C中国财经会议特邀国信证券博士后工作站站长、金融就是数据3互联网金融研究团队负责人覃荔荔女士与投资者深入探讨互联网金融演进趋势。会议内容：主持人：各位参会者大家下午好，感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议。今天非常荣幸能够邀请到国信证券博士后工作站站长、互联网金融研究团队负责人覃荔荔女士，今天覃博士将会与大家共同探讨互联网金融的演进趋势。会议安排了专门的提问互动环节供大家就关心的问题与覃博士进行交流。那么现在，就将会议交给覃博士，有请！覃荔荔：各位下午好。最近各大主流媒体都在谈论一个热点是佣金宝对证券行业的渗透和颠覆，其实业界对于这件事情应该是有心理准备的，只是发生的或早或晚的一个问题。去年我们自己在公司内部也是都提到了这个问题，公司也在做一个对应和调整。我们看到2013年佣金的收入占到了47.7%这样一个高比例来看，券商以佣金为主的收入结构目前还是没有改变的，不过现在确实到了一个非变不可的关键时点。目前国内的佣金在不同的地区差异比较大，从某些地方千三的收入到发达地区的万三的水平。其实在2012年以来，监管部门就已经多次下调了相关的规费，使券商这一次的业务的成本可以控制在万分以内，即便是收取万分的费用依然是有盈利的空间。但是从现在的情况来看，显然券商并不会忍痛割爱。在佣金宝之前其实华创在2013年就提出了万分的收费水准，不金融就是数据4过基于他是属于传统金融，他对于常规市场的影响力有限，所以业界感受到的冲击并没有像佣金宝现在推出这么强烈，说到底还是腾讯强大的用户流量以及这种巨大的想象空间给传统的券商打响了启程枪。今年10月份中国结算公司设置的统一账户平台也将上限，他将能够使不同代理券商之间的转户手续用到服务简化，并且统一的账户上面还可以带有多个代理的券商，投资者可以随时制定其中任何一家代理商为他服务，到时候券商之间的竞争和收入格局还会进一步进行改变。并且2013年余额宝的出现和他现在4000多亿的规模也给互联网对于金融行业颠覆的影响不容小觑，所以不免让我们对于这个行业有所担忧。其实在过去的一年互联网金融市场是风起云涌，BATT调控与传统金融合作并且创出一个又一个颠覆性的产品，每一次都赚够了研究。我们可以从余额宝开始到百发以及腾讯的理财通，微信红包这一些再到现在佣金宝的出现。其实互联网与金融的融合才刚刚开始，这些产品只是打开了互联网金融的大幕，今天我们谈的互联网金融的演进趋势，背后是我们如何去理解互联网，如何去理解传统金融，如何去用网络经济以及日益滋生的精神去看待今天的行业格局并且去尝试如何为网络产品进行设计并且进行定价。我主要从三个方面谈一下我的看法。首先想要先确定一个方向，有人说互联网金融只是一个热情而已，对于这个方面我认为一方面受到了互联网金融泡沫的影响；一方面也对当前我国互联网金融尤其是相关的一些恶性事件以及政策不确定金融就是数据5的一些位置，这次互联网金融确确实实能够有一个长期的发展并且互联网对于金融产业的融合颠覆也是确实是一个大事。第二个大方面看互联网是如何颠覆和融合金融的，我们从互联网的演进看看属于这个时代的我们需要用怎样的一种思路去应对。首先看为什么说互联网金融对人的发展是大势所趋，首先互联网具有平等开放，互通互联的特点，并且他已经颠覆了很多的传统行业，比如是零售、出版、视频、传媒等等。通过互联网对于传统行业的变革不难发现，互联网企业这种高昂的效益，低廉的成本，互动效益以及服务价值这些资源重合整合了传统产业链结构和商业生态技术，形成了以互联网为基础的新型的服务平台，互联网的发展打破了传统的商业模式中的产业链结构，这个是很致命的。迎来由上游到下游直线式的产业链结构并且完全击破，形成了一种信息流、物流、资金流依托的产业网的平台，任何节点都可以形成支链，从而形成全新的互联网生态。目前互联网对于金融领域的侵蚀大家已经可以感觉到，而且他这种自下而上的变革的力量去影响传统金融行业。互联网金融服务从2013年的这些产品发展，它具有非常强的体验，强调交互式的营销，它的运作模式更加强调互联网技术和金融核心业务的深度整合，金融企业在经营模式及业务流程上面都面临着深层次的变革。受影响趋势而言，互联网金融颠覆性影响传统金融行业的各个方面，而且这种颠覆是多方位，系统化，持续性的，甚至将传统金融的融资格局，改变业务模式和商业模式以及创造价值的方式。互联网金融是经济和信息技术发展到一定阶段的必然产物，不变金融就是数据6的是金融的本质和功能，改变的是更好的实现金融功能的表现形式。随着网络技术和电子商务环境与大数据以及一些互联网金融的发展，互联网金融代表着金融行业创新发展大的趋势，说到底互联网金融是对金融功能更好实现的一种新方式，新工具和新途径。互联网与金融业务的融合，将促成金融转变传统的金融方式，构成结同共生和开放互联网金融平台，腾讯目前所做的是开放、共享的大的金融服务平台。目前对于互联网金融的概念没有一个统一的说法，流动的观点和实践当中我们认为互联网金融主要是基于大数据，云计算还有搜索引擎，社交网络以及智能设备等这样一些新兴的互联网科技和技术通过具有互联网金融特征产品和服务有效地连接金融供需的双方实现金融功能新型的经营生产模式。它与传统的金融相比是一种新兴业态，依据信息收集，大数据的架构与挖掘，智能比对和定制化的营销服务，将客户的体验得到升级。可以通过网络平台或者软件终端以及移动互联网技术实现资金融通双方时时直连，与客户之间实现以开放交互和无缝的接触，因此就形成了服务的3A化：碎片化、长尾化、虚拟化以及平衡化的一系列特点。这一次互联网对于金融行业变革的影响完全超过20世纪90年代以及之前的金融供给化，网络化所实现的格局突破与影响范畴。我们看基于全球领先的互联网和软件科技发展基础以及百年资本主义发展的经验，国外的互联网金融的发展在目前来讲显得比较稳定，形成了有网络互联功能，应用逐渐发展为基于网络互联领域的深度和细分金融就是数据7的应用。从证券行业来讲，国外的券商在经历了浮动佣金制，佣金价格战等冲击之后，在互联网金融发展过程中逐渐适应了新技术调整了自身的定位，出现了以嘉信理财为代表的网络理财型的定位，以美林为代表的高端投资服务型的定位。这几种金融机构也在进一步发展中不断地细化互联网金融对其市场细分，产品结构布局等方面的应用；而基于互联网新技术有思想的比如众筹，P2P，社交选股和投资平台等这些模式也逐渐涌现，并且朝着更加细分和垂直化的方向去发展。国内的互联网金融创新的浪潮也主要是四股力量，一个是以电商和社交媒体类的公司代表着互联网金融力量；第二个传统的金融机构以及外围的信息软件服务企业代表的金融体力量；第三个是像人人贷等着眼于互联网特点的新型互联网金融服务企业所代表的新经济力量；第四个是以往是从事传统行业的力量。这四大力量是目前国内互联网创新中的力量，这些事实也都表明了新一轮的金融市场布局已经开始，谁能率先构筑起互联网金融的平台，积累利润池和理顺平台的思想机制，从而就能够仅靠网络效应并且赚得赢者通吃的优势格局。我们看互联网对金融行业有怎么样的颠覆和融合，这个可以从互联网颠覆的其他行业来入手去看。阿里巴巴颠覆了传统的零售业，让传统零售业从厂商到各层代理再到消费者直线式的产业链结构，直接实现了供需方的对接，形成了B2B，B2C，C2C的零售平台。苹果颠覆的是音乐市场的模式，从定价开始，他不仅打破了传统的音乐包为最小的定价单位的计量，使用了按单曲统一定价的售卖模式，而且利用金融就是数据8iTunes形成了版权商到消费者直连式的结构。借助Ipad、Iphone还有电脑等一系列硬件设备形成了综合性的用户服务平台。谷歌作为一个庞然大物他颠覆了信息搜索模式，从最初利用搜索引擎技术实现信息之间的相连和快速搜寻，发展到现在多层次的综合性的服务平台，他的业务涵盖非常广，包括风险投资，贷款业务以及广告服务，地理信息搜寻，软件服务，硬件供应等，形成了软硬件结合多样化，还有协同共生的平台模式。YouTube是颠覆了视频业，创造性的开放了用户创造与分享的接口，变革了传统媒体单向传播的内容。以前用户只能来接受信息创造，属于消费的群体，但是YouTube是开发了用户视角的价值，吸引了大量的用户，成为了全球最大啊的视频共享与管理平台；亚马逊也是颠覆了阅读模式，结合Kindle阅读器与低价的电子书形成了它的品牌价值，从而吸引了大量的出版商和消费者通过软件，推荐知识链接还有相关的书目以及阅读社区等这些运营里面不断提供购书的服务，还提供了阅读分享，知识网络扩展等附加的价值，形成了他独具特色的平台。我们讲现在的市场是网络经济当中，网络经济有它的规则，势必会影响到无论是互联网还是互联网金融行业的竞争格局。从几个方面来看，首先从网络竞争当中这种定价的基础不同于传统的产品定价，它基于的是客户价值。作为信息产品具有一个特殊的成本结构，也就是它的高互动成本和低边际成本。信息成本生产成本高，但是负的成本很低，而且一个产品一旦生产出来，它大部分的成本就成了无法挽回的沉没成本。说到底这个是生产增量成本为零的产品，这些成本的金融就是数据9特征对定价战略是很有意义的，也正因为如此新的产品的定价基础不同于传统产品。所以必须根据顾客的价值而不是根据生产成本来为信息产品定价，而且在众多的产品中由于用户群体的不同，他对于产品的评价相差各异，这样我们会通过差别定价的方式去进行营销。佣金宝在这个阶段为了关注信息产品对不同消费者的价值从这个层面进行的定价，而且相对于原先的行业定价有足够打折促销的功能，它就能够有效地区别出用户群体，寻找出对于价格敏感的客户群体，这种群体又很复合他平台自身的目标用户。从这个层面来讲，网络信息产品可变成本对于营销和推广提供了巨大的机会，就从这个层面解释了为什么互联网有免费经济的模式，再加上生态系统当中的补贴，所以佣金宝做到完全免费也是可以的。第二个看市场结构。网络产品就是因为有特殊了成本结构，所以对产业市场的结构也是产生了重大的影响，无论他初级的格局如何竞争激烈，到最终都是两种可以持续的结构，一种是龙头企业的产品，不一定是最优的，但是以规模经济可以享受到较小竞争对手价格优势；另外一种是在差别产品市场中形成的垂直型的小众的一类公司，这个在现实市场中可以看到很多例子，像电视以及软件等等行业都出现过这样的形势。所以网络市场中经典竞争战略原则是要么达到成本的领先地位或者龙头企业的地位，要不然就是进行差别化的战略为某一类群体服务。第三个在定向模式上，其实这个是相对比较成熟的，进行分类定金融就是数据10价，根据个人对于产品的价值的认可度推出免费、试用、高端的，或者是根据版本以及不同的群体进行不同类型的定价。第四个是产品的属性，这里面要提出经验产品。信息产品可以通过免费的推送，让用户具有一定产品的经验，我们就将这些产品叫做经验产品。我们不妨把佣金宝看出是一个及低费用的佣金产品，在