会议纪要

会议纪要Page请务必阅读正文后的免责条款部分12007年11月9日4期五德邦证券研究所期指日刊（第117期）5月23日星期五持续反弹缺乏量能支持德邦系统风险中性德邦操作指数45德邦证券研究所：吴炳华提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。经过多重利空的袭击后市场依然能表现强势说明本轮行政策性的行情抗打击能力极强，当然灾后政策的持续支持和预期的因为CPI依然高企而预期宏观调控可能导致目前的调整出现反复，但很难改变中期系统性的反弹机会。由于中期政策底已经经受了进一步的考验，因此即使后市还可能反复，但由于中期的反弹几乎确定无疑，所以市场回调的幅度可能非常有限。中期而言政策底成为市场中期底更加确定：领涨板块调整已经基本到位；量价配合仍然较为理想，市场调整非常有限，信心仍在；利空对市场的打击有限。因此我们维持政策底成为中期市场底的基本判断，认为未来中期的市场空间依然可观。此外，依然尽管近期的经济数据并不乐观，但亮点犹存。投资增长保持稳定，国内消费需求稳步提升都是中国经济增长结构改善的好的信号。尽管目前来看出口受到的冲击较大而出现了较快的下跌，但总体增速仍然保持较高水平。未来我们仍然期待国家的紧缩性货币政策在物价得以基本控制的情况下适当放松，则市场的系统性回升仍然值得期待。鉴于中期目标位4100点一带，本周我们建议投资者持半仓以上的比例进行等待。我们的重点推荐的依然是大消费类和大蓝筹板块，消费是考虑到通胀的受益，而大蓝筹考虑的则是中期4100点一带的指数空间。建议投资者继续紧跟我们的投资策略，重点关注五月份德邦资产组合中的重仓品种，其组合充分体现了大消费和大蓝筹的配置风格，而且其加权收益已经为正说明其能够大幅度超过市场的上涨。股指震荡区间测算：3400-3550（沪指）成品油价格将提前放开的传闻没有刺激中石油和中石化持续上涨，周四市场走出整理行情，同时量能略有萎缩。受国际油价快速上涨的影响在煤炭、电力、新能源和石油等大能源概念板块上冲的带领下指数盘中一度出现翻红的景象，然而由于中国石化没有继续前天的风采，尾盘出现回吐最终带动大盘收出带长上影的阴十字星。市场略微缩量虽然标明市场走势尚好，但从量能看市场并不具备持续会议纪要Page2反弹的量。因此市场很可能还会选择下行回补缺口。而金融行业的整体走弱加大市场向下整理的概率。因此目前短期市场难言机会，但我们坚持市场的中期机会尚在，目标区间在4100左右，因此以目前的点位计市场应该还有较大的空间值得期待，因此中期投资者可以耐心等待。我们仍然认为金融行业的涨跌基本左右市场的未来，所以金融板块的表现值得重点参考，我们给予密切关注。出于谨慎原则，暂时保持观望态势。我们预计周五沪指震荡区间在3400-3550点之间，短期市场难言乐观。但鉴于未来中期的市场机会，我们仍然坚持认为中期反弹目标位在4100点附近，因此中长线者可以选择耐心等待。从盘面表现看，个股方面跌多涨少，但涨停的个股依然非常多，因此盘面活跃是市场的常态，周三涨停60家是在大盘上涨100余点的市况中产生的，周四在大盘跌58点的情况下仍能涨停30只个股表明近期短线资金活跃，同时跌停的个股仅仅只有1只。虽然涨停个股远远多于跌停个股，但总的涨跌比率却是4.3：9.6。故市场依然处在调整之中。而从行业看大能源概念的煤炭、新能源、电力和石油板块的上涨突出，他们分别上涨2.4%、2.3%、2.0%和0.1%。跌幅居前的是水泥、金融、生物制药和有色金属等行业，整体跌幅较大，跌幅均在3%左右，而金融板块的权重较高。由于金融板块继续弱势，所以我们依然对短期表示担忧。但中期反弹而言金融板块仍将是市场的主动力。我们坚持只有金融股的企稳回升才能大幅增加市场人气，才有望带动新一轮的上涨行情。短期无机会，中期值得期待，因此建议中长期投资者等待为主。周四国际市场保持稳定。周四美国股市小幅上扬。受油价回落以及首次申请失业救济人数减少等消息推动，股市在连续两天重挫之后微弱反弹。道琼斯工业平均指数上涨24.43点，报12,625.62点，涨幅0.19%；标准普尔500指数上涨3.64点，报1,394.35点，涨幅0.26%；纳斯达克综合指数上涨16.31点，报2,464.58点，涨幅0.67%。港股受前一日美股下跌的影响周四上午呈弱势震荡回调，其午后持续偏软走势,但跌幅略收窄,重上25000点水平,恒生指数全日收报25043.12点,跌417.17点或1.64%,成交总额813.6亿元。中移动(00941)跌幅收窄,地产股跌势放缓,国企指数跌312.89点或2.21%。近期国际油价屡创新高的同时对世界整体经济产生负面影响，人民币升值也在继续，我们对市场短期走势暂时持谨慎态度，中期反弹的目标依然坚持在4100点附近，时间界定在奥运前后。从政策层面来看，4/20证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，4/23财政部宣布，证券交易印花税降至千分之一。经过上涨得大幅上涨，从本周开始可能出现一定的回调。但此次回调的深度可能有限，因为政府系列组合拳的出招，使得市场绝地反击。这是2007/10市场暴跌以来，管理层开始明确请务必阅读正文后的免责条款部分会议纪要Page3“救市”态度，因此我们判断3000点为政府底线，中期回升确立，坚持中线反弹高度为4100点左右。但短期仍有整理的要求，我们认为目前的系统风险仍为中性，处于谨慎原则，短期操作指数维持在45，但经过短期的调整之后依然可以等待中期机会。目前、由于CPI指数高企和市场风格转向，我们偏重于消费类和大盘蓝筹类的主配置，给予旅游酒店、医药、商业、食品饮料、钢铁、金融行业重点配置，交通运输、机械、地产等标准配置。近期大盘蓝筹已经持续走好。因此在大盘蓝筹板块的持续上涨的带动下系统性的中期机会已经逐步到来，我们建议中期投资者重仓出击，具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种，特别是重仓的品种。（特别提示说明：大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断，分为“高、中、低”三个等级。“高”为大盘中期的头部区域；“中”为中期的整理或蓄势；“低”为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0—100之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50表示暂可持仓，静观其变）德邦综合股票池2008/5/22表现5强代码名称开盘最高最低收盘涨幅%600258.SH首旅股份3032.8829.631.221.96000428.SZ华天酒店15.516.0515.115.780.57002024.SZ苏宁电器5353.7852530.57002147.SZ方圆支承24.7125.42424.67-0.12600117.SH西宁特钢14.815.6614.2614.92-0.6重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归德邦证券有限责任公司所有。未获得德邦证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处请务必阅读正文后的免责条款部分会议纪要Page4为“德邦证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。请务必阅读正文后的免责条款部分