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2006年国资委开始在部分央企推行股权激励，但央企股权激励工作在2008年之后陷入了停滞状态2006200720082006年年底,国资委、财政部联合印发了境内外上市公司股权激励的“试行办法”2008年4月，《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》（征求意见稿）亮相，设定期权收入封顶上限2007年，“央企第一家”宝钢股份试水股权激励，激励计划包括了公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）人才和管理骨干、公司认为应当激励的其他关键员工这四类对象自此之后的三年，央企股权激励陷入停滞状态：国资委前任主任李荣融曾表示，“股权激励是市场经济中行之有效的一种激励方式，但股权激励是一把双刃剑，在我国市场经济还很不完善的条件下引入股权激励的方式，需要谨慎从事。”分红权激励的整体思路可以用一下五点加以归纳提炼绩效管理战略目标激励机制薪酬管理岗位管理分红权激励分红权激励是以建立激励机制为核心，以战略目标为导向，以薪酬管理为统筹，以岗位管理为基础，以绩效管理为约束分红权主要由两大因素确定的：分红权激励基金的基数与基金的提取比例战略目标薪酬管理激励岗位分配系数激励对象绩效系数分红权激励基金的基数分红权激励基金提取比例岗位管理绩效管理企业激励总额上限个人激励总额上限企业激励范围、力度激励对象分红所得企业的战略导向影响着企业建立的激励基金的基数决定了企业分红权激励模式的选择决定了企业分红权激励的范围决定了企业分红权激励的力度企业战略目标分红权激励基金的基数企业的薪酬管理决定了企业以及激励对象的分红权激励额度企业层面：确保企业分红权激励总额不超过规定的上限分红权激励基金的基数个人层面：确保个人分红权激励所得不超过规定的上限薪酬管理激励对象分红所得分红权激励基金的提取比例企业的岗位管理决定了哪些岗位是分红权激励的对象以及不同岗位应该从激励基金中提取的比例确定分红权激励岗位名单分红权激励基金的提取比例不同激励岗位的分配系数岗位管理：对企业岗位进行分析梳理和价值评估激励对象分红所得分红权激励的整体思路可以用一下五点加以归纳提炼企业层面：企业绩效考核不达标将直接导致分红权激励的失效分红权激励基金的提取比例个人层面：个人绩效考核直接影响个人的激励绩效系数绩效管理激励对象分红所得分红权激励的最终目标是在企业内部建立对核心骨干人员的长效激励约束机制以薪酬管理为统筹以绩效管理为约束以岗位管理为基础以战略目标为导向建立对核心骨干人员的长效激励约束机制项目成果：建立了一套完整、系统的分红权激励体系设计流程配套管理制度和流程的建立-激励实施流程建立-激励制度文件撰写激励方案宣贯激励方案实施指导内外部环境分析1项目启动会-明确工作内容及安排外部环境分析-分红权激励相关政策精神的解读-外部标杆试点企业案例分析内部环境分析-搜集企业薪酬相关资料-内部访问及问卷调查-现有激励方案评估第一阶段：内外部环境分析激励分析与梳理2分红权激励体系设计3第二阶段：激励分析与梳理战略梳理优化岗位管理优化财务管理规范研发管理提升第三阶段：分红权激励体系设计激励实施保障4第四阶段：激励实施保障激励模式选择-激励模式比较分红权激励计划设计-确定激励范围-确定企业整体业绩考核指标和业绩目标-设计激励基金核算、提取及处理方案-设计个人绩效考核体系-激励基金分配方案与发放流程设计-薪酬水平测算-完善保障制度配套管理制度和流程的建立-激励实施流程建立-激励制度文件撰写激励方案宣贯激励方案实施指导第二阶段是分红权激励的分析与梳理China-USABenchmarkGroup|10内外部环境分析1项目启动会-明确工作内容及安排外部环境分析-分红权激励相关政策精神的解读-外部标杆试点企业案例分析内部环境分析-搜集企业薪酬相关资料-内部访问及问卷调查-现有激励方案评估第一阶段：内外部环境分析激励分析与梳理2分红权激励体系设计3第二阶段：激励分析与梳理战略梳理优化岗位管理优化财务管理规范研发管理提升第三阶段：分红权激励体系设计激励实施保障4第四阶段：激励实施保障激励模式选择-激励模式比较分红权激励计划设计-确定激励范围-确定企业整体业绩考核指标和业绩目标-设计激励基金核算、提取及处理方案-设计个人绩效考核体系-激励基金分配方案与发放流程设计-薪酬水平测算-完善保障制度在制定分红权激励方案之前，实施梳理战略、优化岗位、规范财务、提升研发等一系列配套改革工作实施梳理战略、优化岗位、规范财务、提升研发等一系列配套改革工作一方面，满足国资委对于央企实施分红权激励规定的前提条件另一方面，抓好基础管理，进一步规范内部管理，是实施分红权激励方案取得成功的关键12在现有基础上实施一系列配套改革工作以满足国资委规定的央企实施分红权激励的前提条件“试点企业应当制订明确的发展战略，主业突出、成长性好，内部管理制度健全”“试点企业实施分红权激励，应当按照《企业财务通则》和国家统一会计制度的规定，规范财务管理和会计核算”“（试点企业应当）具有发展所需的关键技术、自主知识产权和持续创新能力”“岗位分红权主要适用于岗位序列清晰、岗位职责明确、业绩考核规范的大中型企业（含中央企业所属的科研事业单位）”国资委《关于在部分中央企业开展分红权激励试点工作的通知》规定：1梳理战略优化岗位规范财务提升研发234抓好基础管理，进一步规范内部管理，是实施分红权激励方案取得成功的关键…梳理战略规范财务优化岗位提升研发分红权激励方案实施成功的关键第三阶段是分红权激励体系设计配套管理制度和流程的建立-激励实施流程建立-激励制度文件撰写激励方案宣贯激励方案实施指导内外部环境分析1项目启动会-明确工作内容及安排外部环境分析-分红权激励相关政策精神的解读-外部标杆试点企业案例分析内部环境分析-搜集企业薪酬相关资料-内部访问及问卷调查-现有激励方案评估第一阶段：内外部环境分析激励分析与梳理2分红权激励体系设计3第二阶段：激励分析与梳理战略梳理优化岗位管理优化财务管理规范研发管理提升第三阶段：分红权激励体系设计激励实施保障4第四阶段：激励实施保障激励模式选择-激励模式比较分红权激励计划设计-确定激励范围-确定企业整体业绩考核指标和业绩目标-设计激励基金核算、提取及处理方案-设计个人绩效考核体系-激励基金分配方案与发放流程设计-薪酬水平测算-完善保障制度第1步，确定分红权激励模式依据国资委148号《通知》的要求，结合企业的运营模式、组织架构、岗位设置的特点。确定适合新时代自身发展的分红权激励模式。实现对企业技术及管理骨新时代与约束，使企业核心人才的利益与企业的长远新时代更紧密地结合，充分调动其积极性和创造性，促使决策者和经营者行为长期化，实现企业的可持续发展。岗位分红实施重大科技创新和科技成果产业化岗位序列清晰、岗位职责明确、业绩考核规范的大中型企业3年税后利润形成的净资产增值额应不低于企业近3年年初净资产总额的10%，实施当年年初未分配利润没有赤字项目分红企业通过自行投资、合作转化、作价入股、成果转让等方式实施科技成果产业化，可以科技成果产业化项目形成的净收益为标的，采取项目收益分成《通知》对激励模式的要求：Title组织架构、岗位设置企业效益是否可以项目化，并可以准确计量？企业组织架构岗位、岗位设置是否具备项目化分红基础？运营模式第2步，确定参与分红权激励计划的员工范围依据岗位分析及评估成果，结合企业自身的组织架构、岗位设置、岗位重要性和人才变化情况，在国资委148号《通知》规定的范围内合理确定激励对象。岗位分红权激励项目收益分红激励岗位分红权激励对象原则上限于在科技创新和科技成果产业化过程中发挥重要作用的企业核心科研、技术人员和管理骨干。项目收益分红激励对象应为科技成果项目的主要完成人，重大开发项目的负责人，对主导产品或者核心技术、工艺流程作出重大创新或改进的核心技术人员，项目产业化的主要经营管理人员分红权激励制度的激励对象原则上应为公司的核心人才——科技与管理骨干。同时应注意排除央企负责人、参与股权激励、企业董事会成员等特殊人员群体，避免重复激励。第3步，确定企业整体业绩考核指标和业绩目标在分红权激励实施过程中，行权条件的确定是一个至关重要的过程，其中对于考核指标的选择更是重中之重，可以说业绩考核指标的选择合理与否，决定了整个分红权激励的有效性。•净资产收益率•经济增加值（EVA）•每股收益反映股东回报和公司价值创造等综合性指标反映公司赢利能力及市场价值等成长性指标•净利润增长率•主营业务收入增长率•总市值增长率反映企业收益质量的指标•如主营业务利润占利润总额比重•现金营运指数分红权激励常用业绩考核指标：第3步，确定企业整体业绩考核指标和业绩目标（续）分红权激励常用业绩考核指标选择分析考核指标计算方法意义优点缺点市场增加值（MVA）MVA=未来EVA的现值=企业的市值-累计资本投入是对股东财富最大化目标最直观的量化指标，是一家上市公司的股票总市值与该公司权益资本之差。通过衡量两者之差的大小和变化趋势，可得到该公司股东财富最大化目标实现程度的直观判断1.考虑了时间价值和风险因素，将企业的所有经营活动体现在市场价值上，对股票收益有较强的解释能力2.企业的市场价值是衡量管理部门长期业绩的最佳外部指标之一3.直接采用企业的股价，计算方便且成本较低1.只适用于观察上市公司2.受股票市场异常波动的影响3.是对公司整体价值的评价，不能用于对部门管理者业绩进行评价4.是时点数据，股价的高低不能完全反映经营者的经营业绩5.计算过程中市场价值的确定存在困难，限制了MVA的应用总市值增长率总市值=股价×总股本；是股票的市场价格增长率反映出市场环境中公司股价的高低直观简单股票市场价格随市场的波动而波动经营性净现金流经营性现金流入额减去经营性现金的流出额最能反映上市公司的经营状况与净利润比较，能够显示公司折旧等影响净利润却不影响现金流的因素不能单独显示内部资金的调整第3步，确定企业整体业绩考核指标和业绩目标（续）分红权激励常用业绩考核指标选择分析考核指标计算方法意义优点缺点每股收益每股收益=归属于普通股的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时可以进行公司间的比较，以评价该公司的相对盈利能力1.可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势2.可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力1.不能反映企业不同时期所面临的财务风险与不同企业所面临的外部风险2.不能反映投入和产出的关系3.随公司股本的变化而变化经济增加值（EVA）EVA=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率将会计利润转化为经济利润，要求资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险1.考虑了公司使用的全部资本与含有企业外部的市场信息2.针对现行的会计政策进行调整，真实反映企业经营状况3.在企业规模扩张时，能较早发现企业的经营状况不佳1.是绝对值指标，不同规模企业之间无法进行简单的比2.会计调整项目太多，主观因素较多3.是一种短期的特定年度的具有时效性的一种内部业绩评价方法，且只是财务性的4.无助于发现运营无效的根本原因依据客户的总体战略规划、业务发展阶段、企业运营模式、资源分配方案、高层管理期望等因素，结合企业分红权激励常用业绩考核指标，为客户确定适合自身特点的企业整体业绩考核指标和业绩目标。第4步，设计分红权激励基金核算方案分红权激励基金核算方案规定了分红权激励的总额。结合客户整体业绩考核指标和业绩目标，有效地设计激励总额核算方案，建立股东利益、企业发展与团队、个人利益的有效统一，促进企业共同发展、实现共赢。示意核算模式计算方法参数设置备注基于EVA的奖金计划模式计提奖金额=EVAxa%a%为EVA值的固定比例改进的EVA奖金计划模式（XY模式）计提奖金额=(x%xEVA)+(y%x△EVA)x%为EVA值的固定比例y%为EVA增量的固定比例该模式是将EVA增量部分作为一个重要业绩指标，奖金等于EVA值与EVA增量的固定比例部分之和，在关注企业已有存量（EVA绝对值）的基础上