现代企业经理的激励和控制机制

现代企业经理的激励和控制机制2004年5月13日一、企业委托代理关系与代理问题1、企业委托代理关系2、委托代理问题3、股东—经理委托二、股东—经理利益冲突，需要建立激励和控制机制1、股东—经理之间始终存在激励不相容的根本原因效用函数的不一致2、经理专业化管理的“代理成本”偷懒、短期、保守、控制行为经理专业化管理的“代理成本”A、偷懒行为导致的成本由于经理仅占公司股权的一小部分，因而只承担偷懒行为导致成本的较小部分，具有更强的偷懒动机。经理专业化管理的“代理成本”B、短期行为导致的成本由于公司经理比公司更长寿，因而经理从他的任职期间而不是公司的生命周期出发考虑经营决策。经理专业化管理的“代理成本”C、保守行为导致的成本由于经理不能通过分散化来降低人力资本的风险，因而经理在投资、融姿和股利分配上更为保守。经理专业化管理的“代理成本”D、控制行为导致的成本由于经理比股东对公司资源具有更强的控制力，经理可能利用这种控制力进行“在职消费”和“无效扩张”等自利行为。三、经理激励和控制机制现代公司中有各种各样的机制设计来控制股东与经理之间的激励不相容，根据企业情况会有不同的模式，主要的机制模式有七种。经理报酬计划比不可少。三、经理激励和控制机制模式1、经理持股经理持股加大了经理为个人偷懒行为所负担的的成本，缓解了经理的短期行为抑制了股东与经理的激励不相容，但可能导致负面问题，如抑制了公司控制权市场发挥作用。2、经理报酬计划基于绩效的奖金和股票期权能够在一定程度上化解股东和经理之间的利益冲突特别是能够抑制经理的短期行为。三、经理激励和控制机制模式3、董事会独立的、有外部董事参与的董事会能够通过对经理的重大决策予以监督来保证经理行为不致偏离股东利益过远。4、经理市场经理市场的存在使得高绩效的经理比低绩效的经理能够得到更多的工作机会和绩效报酬，从而激励经理能力增加公司价值和约束自利行为。三、经理激励和控制机制模式5、公司控制权市场公司控制权市场的存在使的绩效差的公司更可能成为并购的对象，绩效差的公司经理被替换的可能性增大，从而抑制了经理的偏离行为。6、机构投资者和大股东机构投资者和大股东比小股东更有动机和能力来监督经理行为，从而抑制“搭便车”现象。三、经理激励和控制机制模式7、负债杠杆和股利政策高负债率和高股利政策加大了经理偷懒风险，减少了经理的可控内部资金，从而约束了经理的无效投资。