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精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料影响台湾地区产险业经营绩效因素之研究-多变量统计分析之应用AStudyonFactorsinfluencingtheperformanceofProperty-LiabilityInsuranceIndustryinTaiwan-AnApplicationofMultivariateStatisticalAnalysis廖振盛淡江大学财务金融所张瑞玲万能科技大学企业管理系摘要本文应用多变量统计分析评估台湾地区本国与外商产险公司之绩效影响因素，研究方法包括因素分析、区别分析、集群分析等方法进行研究实证。结果显示影响产险公司绩效因素依序分别为「资产品质因素」、「业务性因素」、「市场规模因素」、「获利性因素」、「资本适足性分析」、「管理能力因素」、「投资能力因素」等因素，本国产险公司着重于管理能力、市场规模与投资能力因素；外商产险公司则着重于业务性因素。另一方面，市占率对于产险业绩效的影响，并不一定是正面的。关键词：产险业、因素分析、区别分析、集群分析AbstractThisstudyusesMultivariateStatisticalAnalysistodiscoverandevaluatethefactorsinfluencingtheperformanceofthedomesticandforeign-ownedproperty-liabilityinsuranceindustry.Themultivariatestatisticaltechniquesincludefactoranalysis,discriminateanalysisandclusteranalysis.Overall,theresultsindicatethattheinfluencingfactorsoftheproperty-liabilityinsuranceindustry’sperformanceareassetquality,business,marketshare,earnings,capitaladequacy,managerialability,andinvestmentabilityfactorswhilemarketshare,managerialability,andinvestmentabilityfactorsarethemostimportantperformanceinfluencingfactorsfordomesticproperty-liabilityinsurancecompanies,thebusinessfactoristhemostinfluentialinevaluatingtheperformanceofforeign-ownedproperty-liabilityinsurance精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料corporations.Theinfluenceofmarketshareofproperty-liabilityinsuranceindustrydoesnotalwaysplayapositiveroleinacompany’sperformance.KeyWords：Property-LiabilityInsuranceIndustry、FactorAnalysis、PrincipalComponentAnalysis、DiscriminateAnalysis、ClusteringAnalysisJEL分类代号：G22、L25壹、前言1980年代末期在金融自由化、国际化的潮流下，政府陆续开放银行、证券、保险业等金融机构的设置。在产险业部分，1992年开放新的本国产险公司的设立，而后在1994年全面性开放台湾产险市场，准许各国产险公司来台设立分公司，台湾产险市场竞争趋于白热化。为因应此变局，产险业者纷纷采取合并策略或是结盟的方式，以因应市场激烈的竞争，如2002年中国航联并入友联产险，而中国产险则加入兆丰金控，未来将更名为兆丰产险，在此之前，东泰产险加入国泰金控，并已更名为国泰世纪产险。而在外商产险公司部分，则采取退场机制，吉利、皇家太阳联合、恒福等厂商纷纷退出台湾市场，显示产险市场虽然成长较寿险市场缓慢，但竞争的程度绝不亚于银行或寿险市场。由表1可知，台湾地区产险市场发展速度缓慢，1995年保险密度为3505元，至2004年虽成长45.19%，但仍只有5089元，期间在1997年还一度下降至3343元，至2004年保险渗透度更只有1.3%，显示未来产险市场仍有发展的空间，而随着国人非生命保险观念的提升，亦可慢慢带动产险市场的成长。长久以来，一直被认为有隐藏财务危机的太平产险、国华产险终于引爆，所幸在政府单位的协助下，顺利渡过了难关。太平产险经营团队易主，由雾峰林家取得经营权，并聘任专业经理人将公司营运导入正常轨道；国华产险在2005年11月被金管会接管，2006年由台湾人寿出资的子公司龙平安产险取得经营权，并已于2006年6月开始正式营运，这是保险局成功地一次化解了可能引爆的金融危机。目前产险市场由富邦、明台产险独大，而外商产险公司市占率合计不到5%，截至2005年底，共有15家本国产险商，1家保险合作社，外商保险公司在台分公司共有7家。1经营绩效评估方法不外乎计量参数法、非参数法、财务比率三大类。财务比率法又多配合多变量统计分析、灰关联分析，或利用于预警模型中的Logistic回归、类神经网络之运用分析，CarsonandHoyt(1995)、Barnivand1本國產險公司至2005年底，共有台灣產險、中國產險、太平、蘇黎世、泰安、明台、中央、第一、富邦、國華(現已更名為龍平安)、友聯、新光、華南、國泰世紀、新安等15家；外商在台分公司共有美商環球、美商安達北美州、美商聯邦、法商安盛、香港商亞洲、日商三井住友、法商佳迪福等7家。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料Hershbarger(1990)即是运用财务比率建立寿险业的财务预警模型。本文采用多变量统计分析中的主成份分析、因素分析萃取影响产险公司绩效影响因素，并对于本国与外商产险公司进行因素差异检定，以独立样本T检定、单因子ANOVA、区别分析进行，最后参考彭美玲(2005)之研究方法，根据样本厂商以因素分析所得到之营业特性指标，以调整后之解释变量为权数，计算个厂商之绩效总分，并以两阶段集群分析区别不同类组的产险业群以及群组间的影响差异因素。多变量统计分析在金融产业绩效衡量的研究中，已被大量广泛的运用，过去常被引用的经典文献，Sinkey(1975)利用多变量区别分析探讨美国110家问题与非问题银行之差异；在国内的研究中，彭美玲(2005)利用区别分析集群分析等方法衡量本国银行经营绩效并建立财务预警模型，李佳珍(1999)利用因素分析探讨台湾地区本国银行与外商银行经营绩效，其它研究尚有徐守德等(1999)、曾昭玲等(2005)。有关产险的研究，蔡蕙钰(2002)以主成份分析与资料包络分析进行研究，由此可知，多变量统计分析已被广泛地运用于金融产业相关议题的研究中，故本文采用此方法进行实证分析。本文采用产险公司之财务比率，并配合多变量统计分析进行研究，惟不可避免在财务比率变量选择上可能产生的问题，Steer(1976)指出多元指标的绩效评估缺乏一个共识，此一问题为任何多元财务分析必面临的难题，因此在数据选择上，本文采用主管机关规定各产险公司须揭露之财务信息，并参考过去的研究选择本文之研究变量以降低此一问题的影响性，本文采用多变量统计分析进行实证分析，由于各产险公司于网站公开信息，多为近3年内的数据，各厂商之年报虽有登载此一信息，但由于部分厂商缺乏近年度的年报，而且公布的财务比率较不完整以及外商公司并无此数据，故研究期间为2003-2005年，研究厂商包括本国与外商产险公司。本文除前言外，其它章节架构如下：第二章为国内外相关文献回顾；第三章为研究方法之简介与研究变量说明；第四章为实证结果分析，探讨影响因素本国与外商产险公司影响因素差异等议题；最后提出本文的结论与未来产险业发展之建议。表1台湾地区产险保险密度与渗透度单位：新台币元；％年度保险密度保险渗透度199535051.07199633900.95精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料199733430.88199834620.85199938570.92200039430.91200140540.96200245041.04200348431.11200450891.13资料来源：金管会保险局网站说明：1.保险密度：每人平均保费支出2.保险渗透度：保费收入对GDP比率来自中国最大资料库下载贰、文献回顾自1994年全面开放产险市场以来，市场竞争日益激烈，有关产险业的相关研究也越来越多，研究主题除了探讨厂商经营绩效之外，尚包括财务预警模型、资本使用效率等研究主题。本文主要讨论议题为产险业经营效率之估计，在本国的研究中，参数法与非参数法及财务比率法均有研究采用，而产险业的相关研究，如梁荣辉与廖振盛(2006)采用灰关联分析，陈亚为等(2005)采用随机边界法，高子荃等(2004)采用资料包络分析法与Malmquist生产力指数，相关研究内容简述如下：梁荣辉与廖振盛(2006)以灰关联分析估计台湾地区产险业之经营效率与影响因素。实证结果显示，外商产险公司绩效排名优于本国产险公司，排名位于落后群组的厂商大多为本国产险公司，显示市场占有率与资产规模对于产险业影响并不一定是正面的；影响因素的实证结果显示，营业净利与自留保费比率变量与准备金比率变量为较重要的影响因素。陈亚为等(2005)以随机边界法分析产险经营绩效，以员工人数、经营费用及分支机构为投入变量，自留保费与投资收入为产出变量，利用FRONTIERVersion4.1版统计软件进行估计。先检定误差项设定结果，显示截断常态分配且随时间变动模式为最佳模式，成立时间长短与虚拟变量(neworold)，此项外生变量对技术效率有显著影响，成立越长越不会使技术效率增加，而旧厂商的技术效率相对于新厂商较优，另外技术效率随时间增加呈现递减，但时间趋势平方变量为正值，表示边际技术效率呈递增，即技术效率随时间下降，但递减速度逐渐降低。高子荃等(2004)采用资料包络分析法与Malmquist生产力指数，评估国内产险业之经营效率，以业务、财务收入为产出项，理赔支出、员工人数、业务与管理总务费用为投入变量。实证结果显示富邦、明台产险虽仍维持市场占有率领先的地位，但太多的资源投入无法创造规模经济，就整体产业平均而言，未能充分利用资源，故存在技术无效率，主因来自于规模不经济，因此改善产险业的营运效率必须扩大其规模，以达到固定规模报酬。另一方面，产险业在技术进步方面精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料仍有改善的空间，应修正投入与产出促使生产边界效率提升，以达到技术进步。黄旭男与高栋梁(2005)采用两阶段数据包络分析法，将产险业产出区分为行销与投资阶段，并进一步以DEA估算出的效率值为应变量，采用Tobit回归进行估计。实证结果显示由两阶段评估产险业的经营效率，可以更清楚了解各产险公司不同阶段的优劣势，而在影响因素的评估，显示市场占有率越高对于行销能力有