内训师-借款需求分析

第9讲借款需求分析•9.1概述•9.2借款需求分析的内容•9.3借款需求与负债结构9.1概述•9.1.1借款需求的含义•9.1.2借款需求分析的意义•9.1.3借款需求的影响因素9.1.1借款需求的含义•公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。9.1.2借款需求分析的意义•1.有效地评估风险和降低风险。•2.把握公司借款需求的本质，合理地确定贷款期限、利率等贷款要素。•3.帮助企业提供融资方面的建议（最佳财务结构）。9.1.3借款需求的影响因素•1.产生原因–（1）现金需求增加•资产的增加•债务的减少•与现金使用相关联的因素–营业支出–投资支出–融资支出–（2）现金供给减少•销售收入降低9.1.3借款需求的影响因素•2.影响因素–销售变化•季节性销售增长•长期销售增长–资产变化•资产效率下降•固定资产重置或扩张•长期投资（股权投资）–负债和分红变化•商业信用改变•债务重构•融资支出•红利变化•一次性或非期望性支出9.1.3借款需求的影响因素•具体因素–其他变化•利润率下降•非预期性支出9.2借款需求分析的内容•9.2.1销售变化引起的需求•9.2.2资产变化引起的需求•9.2.3负债和分红变化引起的需求•9.2.4其他变化引起的需求9.2.1销售变化引起的需求•1.季节性销售增长原理：季节性销售增长季节性资产增长季节性负债增长存货、应收账款应付账款、应计费用现金需求增加现金供给增加≥缺口内部融资银行贷款营运资本投资与企业信用状况有关9.2.1销售变化引起的需求•1.季节性销售增长–分析内容•季节性销售是否创造季节性借款需求•营运资本投资需求的时间、金额•合适的季节性贷款结构、偿还时间表–还款来源：主要为季节性资产减少释放的现金–分析方法•月度/季度的销售水平•现金流预测、现金水平分析•月度/季度的营运资本投资分析9.2.1销售变化引起的需求•2.长期销售增长途径：长期销售增长资产效率持续上升资产增长资产周转率持续上升应收账款、存货、固定资产增长很难实现非常重要9.2.1销售变化引起的需求•2.长期销售增长–资产增长模式核心流动资产增长固定资产增长长期融资核心流动负债增长营运资本投资增加留存收益银行贷款长期融资留存收益外部长期融资很难满足很难满足银行贷款银行贷款流动资产与流动负债9.2.1销售变化引起的需求•2.长期销售增长–分析方法•持续销售增长率是否足够高•确定3种情况–资产效率相对稳定–销售收入稳定、快速增长–经营现金流不足•比较实际销售增长率与可持续销售增长率–实际销售增长率＞可持续增长率，有借款需求9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–含义：公司在没有增加财务杠杆情况下可实现的长期销售增长率，即主要依靠内部融资可实现的增长率。–假设条件•资产使用效率维持当前水平•销售净利率维持当前水平，且可涵盖负债利息•红利发放政策不变•财务杠杆不变•未增发股票，增加负债是其唯一外部融资来源•此外，还通常假设内部融资主要来源于留存收益。9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–推导销售增长=资产增长资产=负债+所有者权益资产（1+R）=负债（1+R）+所有者权益（1+R）假设公司财务杠杆不变资产R=负债R+所有者权益R可持续增长率R=9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–推导可持续增长率R=所有者权益R内部融资来源：留存收益、净资本、增发股票、折旧、公积金但是，一般情况下，不能任意动用净资本、增发、折旧、公积金。所以，所有者权益增加主要来源于留存收益。可持续增长率R=留存收益增长率R9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–推导9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–计算公式RRROERRROESGR1式中，SGR为可持续增长率ROE为资本回报率=净利润/所有者权益=利润率×资产效率×财务杠杆RR为留存比率=1-红利支付率9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–影响因素•利润率•留存利润•资产使用效率•杠杆9.2.1销售变化引起的需求•可持续增长率–作用•判断是否贷款–可持续增长率＜实际销售增长率，可贷；–可持续增长率＞实际销售增长率，不贷；9.2.2资产变化引起的需求•1.资产效率下降引起的需求•2.固定资产重置和扩张引起的需求•3.股权投资引起的需求9.2.2资产变化引起的需求•1.资产效率下降资产效率下降导致生产中占用资金增加。应收账款、存货增加、应付账款将少9.2.2资产变化引起的需求•1.资产效率下降–资产效率资产周转率总资产周转率应收账款周转率存货周转率其它资产周转率9.2.2资产变化引起的需求•1.资产效率下降–如何估算资产效率下降导致的资金需求？–判断资产效率下降是长期现象还是短期现象。资产周转天数增加年销售收入3659.2.2资产变化引起的需求•2.固定资产的重置和扩张–（1）固定资产的重置•原因：设备自然老化、技术更新9.2.2资产变化引起的需求•2.固定资产的重置和扩张–（1）固定资产的重置•如何估算固定资产重置引起的资金需求？-评估公司经营周期、资本投资周期、设备使用年限和目前状况。-评估影响固定资产重置的技术变化率：固定资产使用率固定资产剩余寿命≥60%或70%，有借款需求，还要看技术变化率%100总折旧固定资产累计折旧%100折旧支出净折旧固定资产9.2.2资产变化引起的需求•2.固定资产的重置和扩张–（2）固定资产的扩张•扩张特点：阶梯式发展•如何估算固定资产扩张引起的资金需求？–分析销售和净固定资产的发展趋势：固定资产使用效率=销售收入/净固定资产9.2.2资产变化引起的需求•3.股权投资（长期投资）–风险较大，谨慎处理•收购的股权能否提供控制权收益，形成借款公司主营业务•相关法律制度是否健全•放贷后银行对交易控制权的大小9.2.3负债和分红变化引起的需求•1.商业信用的减少和改变•2.债务重构•3.红利的变化9.2.3负债和分红变化引起的需求•1.商业信用的减少和改变–应付账款的减少或还款期限缩短9.2.3负债和分红变化引起的需求•2.债务重构–（1）用一种债务替代另一种债务。•分析方法–与管理层讨论–分析公司的财务匹配状况-融资方式与销售收入、核心流动资产增长的匹配–替代债务的期限»付款期缩短的原因»财务不匹配的原因»公司产生现金流的能力9.2.3负债和分红变化引起的需求•2.债务重构–（2）用一个债权人取代另一个债权人。•分析方法–与管理层讨论了解原因，进一步判断是否发放贷款。9.2.3负债和分红变化引起的需求•3.红利的变化–公司的利润收入在红利支付与其他方面存在矛盾。当公司将现金大量用于其他目的后，可能会因缺少现金发放红利而借款。–分析方法•判断红利发放的必要性。•判断公司的营运现金流是否能满足偿债、资本支出、红利发放的需要。•判断公司发展速度与红利支付水平是否匹配。9.2.4其他变化引起的需求•1.利润率下降–低利润、无利润、利润下降使公司损失大量现金，从而引起借款需求。–分析方法•通过分析公司损益表和经营现金流量表评估盈利能力下降产生的影响。9.2.4其他变化引起的需求•2.非预期性支出–如保险外损失、设备安装、公司重组和员工解雇相关费用、法律诉讼费等。–弄清为什么没有足够现金应付当前问题。9.3借款需求与负债结构一个基本的信贷原则：短期资金需求短期融资搭配长期资金需求搭配长期融资9.3借款需求与负债结构•9.3.1季节性销售模式–季节性融资一般是短期融资。–保证短期贷款只用于短期投资。9.3借款需求与负债结构•9.3.2销售增长旺盛时期–核心流动资产的大量投资是长期融资。9.3借款需求与负债结构•9.3.3资产使用效率下降–应收账款和存货周转率的暂时下降导致短期融资需求。–应收账款和存货周转率的长期下降导致长期融资需求。9.3借款需求与负债结构•9.3.4固定资产重置或扩张–固定资产的重置、扩张、改进导致长期融资需求。9.3借款需求与负债结构•9.3.5长期投资–导致长期融资需求。–谨慎处理投机需求。9.3借款需求与负债结构•9.3.6商业信用的减少和改变–商业信用的暂时减少导致短期融资需求。–商业信用的长期减少导致长期融资需求。9.3借款需求与负债结构•9.3.7债务重构–判断重构必要性和公司信誉。–判断重构债务是长期还是短期。9.3借款需求与负债结构•9.3.8盈利能力不足–长期盈利能力不足，银行拒绝贷款。–盈利能力不足只是借款需求的间接原因，谨慎对待。9.3借款需求与负债结构•9.3.9额外或非预期性支出–分析公司为什么没有足够现金满足该部分支出。–根据公司未来的现金积累能力和偿债能力决定贷款期限。GBUTtem