大豆基础知识培训-0922(0)

大豆基础知识培训杨京郑州粮食批发市场主要内容一、大豆品种特点二、影响大豆价格的因素三、转基因大豆安全性之争一、大豆品种特点大豆占据全球油料的三分之一南美生产——生产潜力巨大，全球产量的50%美国销售——全球出口量的40%中国消费——全球进口量的50%全球大豆生产只看五个国家全球大豆主产国产量分布阿根廷18.79%巴西28.27%美国34.39%中国5.77%印度3.64%南美包括巴拉圭在内产量超过全球的50%豆油消费量居全球植物油消费第二位全球大豆消费分布中国需求——永恒的主题中国需求增长迅猛中国大豆产量分布图中国自给率下降01000020000300004000050000600002006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112010/20110.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%左轴-我国大豆进口量右轴-我国大豆自给率中国压榨产能严重过剩我国大豆压榨能力远远大于实际压榨量10500057,000015000300004500060000750009000010500012000099/0000/0101/0202/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/11单位:千吨压榨能力实际压榨量大豆生长周期大豆的用途：食用和油用大豆压榨制成品：豆粕一吨大豆大概压榨出0.8吨的豆粕和0.18吨的豆油。大豆压榨制成品：豆油主要内容一、大豆品种特点二、影响大豆价格的因素三、转基因大豆安全性之争影响大豆价格的因素影响大豆价格的因素宏观面基本面（天气及季节性因素）资金面政策面技术面2.1宏观面——外围因素农产品任何一次大的行情没有宏观面外围因素利好的配合是难以形成的。去年10月二次量化宽松外围因素是否最终会取代基本面成为价格走势的决定性因素？全球经济或因欧债危机、美国减赤、中国经济放缓等综合因素陷入“二次探底”。2008年大幅下跌的一幕。——泥沙俱下什么叫做避险情绪？10.015.020.025.030.035.040.045.050.055.060.065.070.075.0Jan2007Mar07May07Jul07Sep07Nov07Jan2008Mar08May08Jul08Sep08Nov08Jan2009Mar09May09Jul09Sep09Nov09Jan2010Mar10May10Jul10Sep10Nov10Jan2011Mar11May11Jul11IndexFundTotalCapitalInvestment(BillionUS$)300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.0700.0750.0800.0850.0900.0CRB/GSCIIndexValueIndexFundsTotalCapitalInvestmentSpotGSCIIndex指数基金在农产品期货中的总资本投入大豆的能源属性——宏观面联系点当前宏观面的利空基调CRB商品指数处于中期下跌通道，即将进入熊市欧债危机等利空造成美元指数大幅上涨经济周期——欧美均处于大选周期中，政策出台难度加大。2.2基本面——生产、需求、库存基本面利多因素：天气恶劣、需求增加使得全球粮食紧平衡。包括玉米在内的粗粮年度库存处于历史地位。大豆由于种植面积同比下滑，需求上升而有望接替玉米成为市场的明星品种。世界大豆播种面积和总产量2011/2012年度库存消费比下滑24.70%27.59%22.33%19.28%24.90%27.05%23.23%10.22%10.68%8.80%8.67%8.32%7.33%5.71%4.01%4.10%4.07%2.88%3.80%3.96%3.84%0%5%10%15%20%25%30%2005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/2012大豆库存消费比豆油库存消费比豆粕库存消费比2010/2011年度库存消费比为近7年的第二高，2011/2012降至第五高，降幅近4%。北半球产量下降——美国美国种植面积、单产、产量同比下降导致2011/2012结转库存下降05010015020025030035040045050055060094/9595/9696/9797/9898/9999/0000/0101/0202/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/11RJO11/12RJOEndingStocks(milbu)0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.022.024.0Stocks/UsageRatioEndingStocksw/40yldEndingStocksw/41.9yldEndingStocksw/43.5yldStocks/UsageRatiow/40yldStocks/UsageRatiow/41.9yldStocks/UsageRatiow/43.5yld中国种植面积、产量近年连续下降国家粮油信息中心预计2011年产量同比下降9.50%历年大豆种植面积和产量02004006008001000120019801985198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010万公顷0200400600800100012001400160018002000左轴-面积右轴-产量万吨分省下降幅度（20万吨以上）-9.50-17.09-10.04-4.04-9.90-2.74-3.06-2.07-4.31-1.53-6.16-2.49-4.20-2.65-4.980.34-18.00-16.00-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.00全国黑龙江内蒙古安徽吉林河南江苏四川陕西山东辽宁河北云南湖北湖南江西%2011年主产省同比降幅大豆/玉米比价关系玉米高收益影响大豆种植和价格美国农业部2010-1019主要农作物收益比较显示玉米仍远高于其他作物大豆的生长季节性季节性回调压力——供给增加生长关键期天气影响评估美豆经过7月的炎热天气、8月的少雨天气，单产基本保持在平产的年份。后期只要没有严重的霜冻天气，USDA调减美豆单产的可能性变小。南美天气影响预测：中性天气拉尼娜、中性天气对巴西、阿根廷影响灌浆期霜冻的影响：青豆遥感监测结果：9月初遥感显示美国大豆长势与去年基本持平——美豆今年平产（受到干旱的影响较小）后期如果不遭受严重霜冻的影响，产量乐观。企业压榨利润走势：波动巨大南美种植面积继续扩大南美种植面积受到玉米的挤占，但仍可能增加。未来可能出现拉尼娜天气影响产量。05,00010,00015,00020,00025,00030,000阿根廷巴西千公顷2010/20112011/20125.46%3.31%巴西玉米单产低，种植没有比较优势在主要生产国单产对比中，巴西大豆单产最高，玉米单产最低，导致玉米/大豆的单产比值最低，对巴西农民由大豆该种玉米的刺激作用最小。阿根廷影响可能较大。7.654.225.399.612.752.941.702.78024681012阿根廷巴西中国美国吨/公顷玉米单产大豆单产单产比值美国国内大豆压榨需求疲软压榨效益不佳，1-7月美国国内压榨量同比下降5.42%1-8月美国国内NOPA压榨数据也出现了同比下降0501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月百万蒲式耳2010月度压榨量2011月度压榨量中国进口需求疲软并转向南美大豆主要出口国对中国出口010,00020,00030,00040,00050,00060,0002009/102010/112011/12千吨美国巴西阿根廷月度进口：2011年1-8月我国进口同比减少02,0004,0006,0008,000123456789101112千吨20102011同比减少5.46%，下半年仍面临400万吨临储大豆轮出2.3资金面——基金持仓美豆指数回调先兆——基金净多头持仓冲击年内高点后开始减仓（09-06）套保买盘：美国农场主对后市态度农民和商业套保卖盘010203040506010/0310/1710/3111/1411/2812/1212/2601/0901/2302/0602/2003/0603/2004/0304/1705/0105/1505/2906/1206/2607/1007/2408/0708/2109/0409/18万手合约10年最小10年最大2010/112.5技术面分析——价格走势预估CRB指数中期处于下降通道道琼斯指数（4年大选）下降周期中2.5政策面20,17726,59028,27030,81837,44042,54654,786020,00040,00060,0002004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年千吨08-10年净收储800万吨，今明两年释放大豆进口迅速增加和临储收购的关系限制阿根廷豆油进口国家对大豆的收储和销售政策2008-2010总计收储临储转地储（2009）定向销售（2011）临储拍卖（2009-2011）后期剩余库存1063.219521215.6640.6单位：万吨近期将以拍卖形式销售400万吨临储大豆，其中黑龙江120万吨。美豆一上1450，临储大豆拍卖开始成交2010-2011国家临储大豆拍卖情况0500001000001500002000002500003000003500002010-12-32010-12-142010-12-282011-1-112011-1-252011-2-222011-3-82011-3-222011-4-192011-5-42011-5-172011-5-312011-6-142011-6-282011-7-122011-7-262011-8-92011-8-232011-9-6单位：吨0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%投放量（左轴）成交量（左轴）成交率（右轴）大豆临储收购底价及规模预测年度临储菜籽收购价格临储大豆收购价格2008/094400元/吨3700元/吨2009/103800元/吨3740元/吨2010/113900元/吨3800元/吨2011/124600元/吨据传价格区间在4100-4300元/吨大豆临时收储规模年份临时收储量2008479.4万吨2009276.3万吨2010307.5万吨三年总计1063.2万吨2011预计在300-400万吨美国政策市：——生物柴油受政策影响大0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02009年10月2009年12月2010年2月2010年4月2010年6月2010年8月2010年10月2010年12月2011年2月2011年4月2011年6月百万磅2010年美国生物柴油补贴政策暂停一年本段小结把握宏观大方向注意品种小细节主要内容一、大豆品种特点二、影响大豆价格的因素三、转基因大豆安全性之争国产非转基因大豆——大豆鼻祖进口转基因大豆（黑脐豆）国产与转基因玉米、大豆单产比较单产严重缺乏竞争力，差距很大7.654.225.399.612.752.941.702.78024681012阿根廷巴西中国美国吨/公顷玉米单产大豆单产单产比值大豆压榨利润核算进口大豆压榨利润=豆粕价格*0.788+豆油价格*0.186－大豆价格－100（加工费用）国产大豆压榨利润=豆粕价格*0.80+豆油价格*0.166－大豆价格－100（加工费用）进口豆：含油18.6%含粕78.8%国产豆：含油16.6%含粕80.0%价值差：2%*