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12新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1新三板市场定位挂牌新三板好处21上海证券交易所主板地方政府我国多层次资本市场体系主板中小企业板创业板市场区域性股权交易市场不同的企业可根据其自身特点及所处发展阶段，登陆相应的资本市场。深圳证券交易所中国证监会新三板市场定位新三板全国中小企业股份转让系统有限责任公司上市公众公司非上市公众公司非公众公司31新三板市场定位沪深交易所大型蓝筹企业区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板深交所中型稳定发展企业全国股份转让系统创新创业成长型企业新三板是全国性场外市场深交所科技成长型企业区域股权交易中心等其他中小微企业区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板41全国性场外市场VS区域股权市场比较新三板市场区域股权交易市场监管机构中国证监会、全国股转系统省市金融办、区域股转中心市场定位公众公司、全国性市场非公众公司、区域性市场股东人数不受限制不超过200人政策支持国家、地方共同扶持政策地方政府政策广告效应全国性影响区域性影响转板制度可直接向交易所申请上市可申请到新三板挂牌交易方式公开转让(T+1、协议、竞价、做市商)非公开转让(T+5、非标准、非连续、无做市商）参与的投资者全国范围内投资者区域市场投资者中介服务机构具有特定资格的证券公司投资机构、银行、券商-----主板中小板市场创业板市场场外市场场外市场（新三板）354家创业板市场355家中小板市场701家主板市场1433家我国资本市场目前的结构倒金字塔型结构反映我国目前资本市场不合理的现状金字塔型结构是我国资本市场发展的方向，发展空间巨大1多层次资本市场的概况数据截止至：2013年10月新三板官方网址：成熟资本市场结构1新三板的市场定位全国股转系统与证券交易所具有同等法律地位全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。挂牌公司将统一纳入证监会的非上市公众公司监管。在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。在区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份。61新三板的功能定位与交易所市场具有同等的功能定位境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。全国股份转让系统主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合平共处法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌。全国股转系统必将有效扩大了资本市场的服务覆盖面，提升了资本市场服务实体经济的能力。781多层次资本市场的概况功能强大，助企业享更多资源新三板官方网址：品牌提升规范治理价值发现股权流动股权激励并购重组直接融资间接融资吸引投资机构充分反映公司内在价值快速提升知名度吸引银行主动授信汇集优秀人才实现快速扩张提高规范治理水平高效便捷的股权债券融资机制918届3中全会：健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重；“场内场外并重，公募私募互补”是我国资本市场发展的大方向。中国特有的二多二难（即中小企业多融资难；民间资本多投资难）现象需要新三板来化解新三板扩容的背景经济发展需要、企业发展需要中国企业数量众多，有数千万家，其中99%是中小企业，由于不能对接资本市场，严重阻碍了中小企业的发展中小企业作用巨大，约占GDP权重的65%，税收总量的75%，吸纳就业的85%，足以影响我国经济发展的全局1健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。102新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1新三板市场定位挂牌新三板好处11新三板市场大事记试点七年、日趋成熟2006年01月23日国务院批准设立新三板，在中关村先行试点，首批企业挂牌新三板2006年12月28日挂牌公司首单定向增资获得批准2009年08月11日第一家挂牌企业（久其软件）成功转至深交所中小板2012年08月03日国务院批准，新三板扩容至上海张江，东湖高新和天津滨海高新区2012年10月11日《非上市公众公司监管办法》出台，明确新三板挂牌公司为公众公司，股东人数突破200人之限2013年01月16日全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营2013年02月02日中国证监会公布《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》2013年02月08日《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》发布2013年12月13日国务院决定扩容至全国（试点七年后的国家战略）212新三板发展历程212新制度新机制下，挂牌数迅速增加，2014年起挂牌数将急增10244161771022073540501001502002503003504004502006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年10月其中，申银万国推荐挂牌的企业达：62家，市场占有率达：17.1%13新三板发展历程2前十名券商推荐挂牌公司情况汇总排名主办券商推荐挂牌数（家）1申银万国622长江证券223中信建投224齐鲁证券195广发证券196国信证券187中原证券138西部证券139南京证券1110东方花旗11前十名推荐挂牌家数占全市场比60%(券商之间差异很大）豁免挂牌核准；豁免200以下定向增发的核准；依法需要履行行政许可程序的，在核准流程和申报文件上简化。达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。也可接纳在区域性股权转让市场符合挂牌条件的公司，•优先股制度落地、股权质押、私募债等创新业务将不断推出；•第三方估值定价逐步开展、做市商制度拟订中；•增加申报方式，筹建新交易系统，开放自然人投资者入市；•交易标的起点已由原来的三万股下降至一千股；•申请企业受区域限制，不受所有制的限制，也不限于高新技术企业。挂牌资源丰富，国务院最新决定必将提升挂牌企业积极性。新三板发展趋势预测挂牌企业快速增加股票交易渐趋活跃创新业务拓展功能连续竞价制度转板机制或成常态简化行政许可程序新三板发展历程214152新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1多层次资本市场概况挂牌新三板好处创业初期的企业通常管理不太规范。通过证券公司辅导下的股份制改造，规范运行，帮助企业完善治理结构，提升可信度。完善公司治理结构相关制度要求挂牌公司的披露信息，约束企业更加透明、规范运行，有利于企业长期健康有序的发展。（1）完善公司治理结构：打扫房子、提升形象、迎接客人挂牌新三板的好处316法人治理结构的完善、股份制改造能为企业带来的好处：规则要求挂牌企业完善法人治理结构、建立三会（股东会、董事会、监事会）建立、明所有者与管理层的权责关系，接轨《公司法》、《证券法》，在社会与投资者中树立规范形象，吸引投资者的关注，取得监管部门的认可，为企业长久在资本市场发展奠定良好的基础。规范运作，为后续进入更高资本市场打好基础股份改造规范运作挂牌新三板IPO3（1）完善公司治理结构挂牌新三板的好处17企业挂牌的的财富效应一个1000万股，300万元年利润的公司，按15-20倍市盈率计算的市值:4500-6000万元成长性好科技型的企业，市盈率可以达到30倍或更高。如按30倍计算，则市值或达到：9000万元以上。3（2）发现企业价值，提升企业价值挂牌新三板的好处183挂牌新三板的好处案例分析：中海阳（430065）于2010年3月在新三板挂牌，以某大股东作为案例分析中海阳第一次增资（挂牌前）：2009年10月净资产=1.37元/股该大投东持股数=2320万股市值=1.37*2320=3178.4（万元）增资价=2.00元/股静态市盈率=10倍中海阳第二次增资：2010年4月增资价=9.00元/股该大投东持股数=2320万股静态市盈率=24倍市值=9.00*2320=20880（万元）中海阳第三次增资：2011年4月增资价=21.20元/股该大投东持股数=2320万股静态市盈率=57倍市值=21.20*2320=49184（万元）新三板的财富效应：在短短的一年时间里，该大股东所持中海阳股票的市值较挂牌前增长了14.47倍。19（2）充分挖掘企业价值，分享社会财富（3）提升融资功能，助推挂牌公司快速发展3挂牌新三板的好处20挂牌即可进行定向增资融资次数不受限制单次融资规模不受限制融资定价不受限制小额融资豁免审批二、提升融资功能，助推挂牌公司快速发展√案例分析通过场外市场，提高授信额度从银行获得更高的授信额度：定向增资1定向增资2定向增资N2011年，民生银行北京管理部向新三板挂牌企业主动提供信用授信额度，共有数十家挂牌企业经民生银行审批通过，获得主动授信额度合计5.36亿元，单户企业的综合授信额度100-3000万元。3挂牌新三板的好处213挂牌新三板的好处22A公司1000万的股份，300万的净利润，每股净利润0.3元。按新三板市场15-20倍市盈率的计算的公司市值为：4500万—6000万元。股份质押：按50%折扣计算，可融资2250-3000万元。股份质押融资：（3）股份流动性增强，将账面财富变现√实现股份流通将使股份价值得以提升；√原股东的股份易于转让，投资机构易于进入与退出；√金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资便利。机构投资者、自然人投资者等原始股东公司股权转让股权转让流动性溢价3挂牌新三板的好处23案例一1、以股权换资产。九恒星公司以定向发行450万股股份为支付对价，收购深圳市谷云科技有限公司等三家公司持有的深圳市思凯科技开发有限公司100%股权。案例二2、现金增发与股权换资产相结合。凯英信业公司以每股1.50元的价格定向增资1,650万股，其中400万股为向中关村发展集团定向增资，募集资金600万元；1,250万股向五位自然人定向增资，用于收购其所持有的北京中电亿商100%股权。案例三3、现金收购。金泰得公司以现金方式收购垄晟源能的部分固定资产，收购价格为人民币125万元。金泰得通过收购，可以加快扩大公司生产能力，满足市场对产品的需求，实现的产销平衡，有利于公司整合资源，促进公司主营业务发展，进而提高公司经营业绩。（4）挂牌公司通过市场进行的收购兼并3挂牌新三板的好处24（5）提升品牌价值全国性交易平台信息披露庞大投资群体提升品牌影响力和价值获得政府更多的关注和支持获得媒体更多的关注和报道可在同花顺、万德等股票交易数据库找到企业的股票代码和相关信息。全国性交易信息披露平台网址：挂牌新三板的好处25（6）实现持股核心人员及高管的激励股权、期权激励不再是上市公司的特权。股权、期权也不再是苍白无力的数字，而是紧握在持股核心人员及高管手中看得见的财富。企业经营缺钱、研发缺钱、拓展缺钱，薪水、福利难以与大企业匹敌股权不能流通，价值难衡量，企业发展的不确定性，盈亏尚难定，持有股权无异于风险投资看得见的价值，可预期的增长，实实在在的奖励，在这种情况下，期权、股权可使人才变成实实在在的生产力。×＋×3挂牌新三板的好处263挂牌新三板的好处（7）新三板转板的财富效应273挂牌新三板的好处（8）新三板是创投理想的退出场所深圳证券交易所综合研究所所长表示，在退出机制上，新三板发展潜力非常大，如果结合制度创新，整个新三板或将成为创投的集中地。不仅是创投投资的场