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！期货基础知识培训课件2014-09-20什么是期货期货市场的产生和发展期货市场的功能与作用商品期货品种与合约期货交易制度与期货交易流程套期保值期货投机期货行情分析金融期货期权与期权交易期货市场的起源期货市场最早萌芽于欧洲早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所比利时的安特卫普则开设了咖啡交易所1848年芝加哥期货交易所(CBOT)产生是现代意义上的期货交易所诞生的标志，由芝加哥的82位商人发起设立。1865年，CBOT推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，它促成了真正意义上的期货交易的诞生。期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，高度组织化，对交易对象、交易时间和空间等有严格的规定；期货交易是以现货为基础的一种高级的交易方式；期货合约：是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约；集中化交易、标准化合约、保证金交易、双向交易及对冲机制、每日无负债结算。期货合约特点1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的、标准化的，唯一变化的是价格。2、在期货交易所组织下成交，具有法律效力3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易4、可以通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。期货和约的种类以商品信息划分：农作物类：白糖、小麦、早籼稻、菜籽油、大豆、豆粕、豆油玉米、棕榈油等合约。金属类：铜、铝、锌、黄金、钢材等合约。能源类：橡胶、燃料油等合约。金融类：外汇、利率、股票指数等合约。期货市场：进行期货合约买卖的市场进行期货交易的场所期货市场组织结构1.监管机构：证监会及其下属派出机构2.行业自律：期货业协会3.期货交易所（期货结算机构）4.期货公司5.交易者1848、芝加哥商品交易市场成立1865、真正意义的期货交易所出现1876、伦敦金属交易所成立1972、CME推出外汇期货（欧洲货币）1975、芝加哥推出利率期货（政府国民抵押协会抵押凭证）1982、KCBT推出股指期货2000、CBOT/CBOE/CME---OneChicago1992年9月中国第一家期货经纪公司广东万通期货成立。商品期货农产品期货、金属期货、能源期货、、、、、金融期货外汇期货、利率期货、股指期货、、、、、期货期权现货期权、期货期权商品期权、金融期权储藏和保存较长时间不变质品质易于划分，质量可以评价商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断买卖者众多价格波动频繁合约名称交易单位报价单位最小变动价位每日价格最大波动限制合约交割月份交易时间最后交易日交割日期交割等级交割地点交易手续费交割方式交易代码大连商品交易所黄大豆1号、2号、豆粕、大豆油、黄玉米、线形低密度聚乙烯、棕榈油、生猪、焦炭上海期货交易所铜、黄金、铝、锌、天然橡胶、燃料油、线材、原油郑州商品交易所小麦（强筋、硬冬）、棉花、精对苯二甲酸、白糖、菜籽油、稻米中国金融期货交易所沪深300指数1、期货交易的基本特征；2、期货交易与远期交易的区别；3、期货市场与现货市场的区别；4、期货市场与证券市场的区别；合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度T+0交易交易时间不同交易对象不同交易目的不同交易场所与方式不同结算方式不同交易对象不同功能作用不同履约方式不同信用风险不同保证金制度不同基本经济职能不同交易目的不同市场结构不同保证金规定不同•双向交易：涨势做多，跌势做空，不受单边市的局限；•保证金交易：做多相当于股票的融资，做空相当于股票的融券；•T+0交易：日内交易与波段交易均可，灵活规避隔夜风险；•到期交割：不能无限期持有，提供期现套利、跨期套利等多种选择；•每日无负债结算：盈亏当日结清，资金管理要求更高；•分析方法：宏观与微观；•“风险控制”是期货投资中一节非常重要的必修课，而这正是股票投资中最为薄弱的一个环节。期货交易指买卖双方成交后不即时交割，而是按契约规定的成交价格、数量，到约定的交割期限后再履行交割手续的交易。期货合约指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象。结算价某期货合约在当天的所有成交价格的加权平均价。由期货交易所在收盘后统一发布。用于当日未平仓合约的盈亏结算。成交量指某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常为一个交易日的成交合约数。持仓量尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约，也叫空盘量。开仓在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓”。平仓买入后卖出，或卖出后买入结算原先所做的新单。价差两个相关联市场或商品间的价格差异。基差同一商品当时现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不另行指出，一般是用近期期货合约月份来计算基差。涨跌幅某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。逐日盯市制度是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。套期保值交易套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。保证金有时又称按金。在保证金交易里，买卖双方只须付一小笔保证金给经纪商即可。从保证金实质来看，是交易人士经过经纪商付给商品结算所的一笔资金，并不计算任何利息，以保证交易人士有能力支付佣金以及可能出现的亏损。但交易保证金绝不是买卖期货的订金。最后交割日在最后交易日以后，买卖双方要进行实物交割，交易所规定的实物交割结束的那天就是最后交割日。最后交易日根据期货交易所规定，可以在某一期货或期权合约月份中进行交易的最后一天，在最后交易日收盘时，该期货合约的所有持仓头寸都必须通过交割相关商品、金融工具或采用现金结算方式予以平仓或对冲。农作物销售年度农业产品从当年收获季节到下一年收获季节之间的时间间隔。各种农产品间的销售年度略有不同，例如大豆销售年度为9月1日一8月31日，大连商品交易所的大豆合约中11月份的期货合约月份为新作物年度第一个合约月份，9月份的期货合约月份为旧作物年度的最后一个合约月份。套利投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。逼仓期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又可分为“多逼空“和“空逼多”两种方式。相同经济运行环境中同种商品受相同因素的影响，走势相同且到期价格趋于一致套期保值使用投资技术获取不对称的利益套利喜好风险承担价格波动的风险从而获取相应的利润投机价格发现预期性、连续性、公开性和权威性规避风险利用期货价格和现货价格的趋同性，规避现货风险期货市场一、发现价格的过程二、价格发现的原因和特点预期性连续性公开性权威性期货市场在宏观经济中的作用(1)提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；(2)为政府宏观经济政策提供参考依据；(3)有助于本国争夺国际定价权；(4)促进本国经济的国际化；(5)有助于市场经济体系的建立与完善。期货市场在微观经济中的作用(1)锁定生产成本，实现预期利润；(2)利用期货价格信号，组织安排现货生产；(3)期货市场拓展现货销售和采购渠道；(4)期货市场促使企业关注产品质量问题。风险控制保证金制度停板制度持仓制度大户报告交割制度风险准备金信息披露结算制度强行平仓当日无负债结算制度熔断制度强制减仓制度套期保值审批制度风险警示制度1、保证金制度——杠杆机制杠杆原理、以小博大１）以实际金额的10％买卖100％的商品，盈利亏损按照100％计算；2）意义：盈利1％就是盈利10％亏损也是如此；例：大豆每吨4000元，上涨至4400元/吨（一手=10吨）买卖一手大豆合约：所需保证金：4000×10×10%＝4000价格涨到4400元/吨一手赚：（4400-4000）×10=4000投资：4000获利：4000盈利率100%4000参与40000的生意比例10%双向交易——买卖方向相反1.做多2.做空当天可以无限次的交易。不限制交易次数及买卖方向。更多短线机会。所谓“熔断”制度，就是在期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，故形象地称之为熔断制度《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。即，申报平仓数量是指在当日交易日收市后，已在交易所系统中以涨跌停板价格申报无法成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于当日交易日结算价10%的所有持仓。同一客户双向持仓的，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。强制减仓造成的经济损失由会员及其客户承担。期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。假设小麦0809合约2008年5月12日的结算价为2000元/吨，小麦期货的涨跌停板为3%,那么5月13日该合约的最大上涨空间为2060元/吨，下跌空间为1940元/吨交易所对期货公司或客户持有的、按单边计算的所持有的某一合约的最大数额。目的：防范操纵市场价格的行为与持仓限额制度紧密相关的防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度期货公司或客户持有某品种期货合约的最大数额达到交易所对其规定的持有限额80%以上时，期货公司或客户需向交易所报告资金、持有数量等情况1、当期货交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足2、当会员或客户的持仓量超出规定的限额时3、会员、客户违规时交易所为了防止风险进一步扩大，而实行强制平仓的制度每日交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等1.交易所对期货公司结算2.期货公司对客户结算交易所实行套期保值额度审批制度。客户申请套期保值额度的,应当向其开户的会员申报,会员对申报材料进行审核后向交易所办理申请手续。会员申请套期保值额度的,直接向交易所办理申请手续。申请套期保值额度的会员或者客户,应当填写《中国金融期货交易所套期保值额度申请（审批）表》,并向交易所提交相关证明材料:实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。商品期货交易一般采用实物交割制度。虽然最终进行实物交割的期货合约的比例非常小，但正是这极少量的实物交割将期货市场与现货市场联系起来，为期货市场功能的发挥提供了重要的前提条件。结算交割开户交易风险揭示签署合同交纳保证金交易指令限价指令市价指令取消指令下单方式书面下单电话下单网上下单自主终端下单一、