白糖-基础培训

白糖-基础培训主讲人：陈晖主要内容食糖概况白糖期货规则要点白糖价格影响因素分析甘蔗糖－甜菜糖原糖－成品糖白砂糖－绵白糖硫化糖－碳化糖食糖种类我国食糖品种产量比例图我国食糖的结构优级、一级白砂糖,91.90%赤砂糖、红糖,2.60%精制糖,0.60%绵白糖,3.80%原糖,1.10%我国的食糖生产销售年度为10月1日至翌年的9月30日我国甘蔗糖榨季为11月至翌年的4月我国甜菜榨季为每年10月份至翌年2月世界食糖年度为9月至翌年8月计算食糖年度和制糖期（榨季）广西59%海南3%内蒙古2%其它2%云南15%广东11%黑龙江2%新疆6%我国食糖主产省崇左、来宾、南宁、柳州、百色、河池广西甘蔗主要生长区全国食糖产量变化情况0200400600800100012001400160093/9494/9595/9696/9797/9898/9999/0000/0101/0202/0303/0404/0505/0606/0707/08产量（万吨）甘蔗糖产量甜菜糖产量主要含糖食品用糖对比图糖果,22%饮料,23%糕点、饼干,24%休闲,4%冷冻食品,12%其他,8%果脯、蜜饯,2%罐头,5%0500100015002000250030003500400045002003年2005年2010年2015年2020年实际消费预测按GDP增长预测按食品工业增长预测消费预测我国食糖消费进入持续增长50075010001250消费量7808208907308309301060110010401080125014001996/971997/981998/991999/002000/012001/022002/032003/042004/052005/062006/072007/08?1、中国食糖消费增长潜力巨大2006年全球人均消费食糖23.9公斤，中国人均消费食糖8.27公斤，仅占全球人均水平的34.6%，2007年增长到为9.6公斤。未来增长空间巨大。同为副食品----农作物压榨的食用油，世界人均消费17公斤，中国人均消费15公斤，已经接近国际平均水平。华人世界食糖消费，我国台湾23.9公斤，香港31公斤。2、生活水平的提高和城镇化建设是食糖消费快速增长的主要原因食糖消费量的增加与我国经济水平相关联。随着城镇化建设的加快，消费习惯的改变，将极大的促进食糖消费。3、中国注重食品安全将全面提升食糖消费中国食糖消费的增长空间4、中国食糖消费进入快车道食糖消费呈阶梯式增长,1997-2002年食糖消费在800-900万吨持续了五年，2002-2006年食糖消费在1000-1100万吨持续了五年。生活水平和食品安全意识的提高，以及08年奥运会的召开，将使2008年食糖消费保持不低于2007年的增速。5、2010年前中国的食糖消费量有望突破1500万吨2008年中国食糖消费将有望突破1400万吨，2010年前食糖消费突破1500万吨，人均消费11.5公斤，接近全球人均水平的50%。中国食糖消费的增长空间06/07进口概况和07/08进口课题：关税:1550;配额:194.51)进口数量:06/07年度,中国进口了65万吨食糖。配额内进口50万吨，配额外进口15万吨.2)进口价格:在280到295美元之间。按平均290美元计算,折白糖成本为3450，有一定利润。3)进口品种:以原糖为主。06/07年度末,进口印度白糖有更高性价比。但是07/08年度，印度白糖价格已经大幅提高,竞争力下降。4)07/08年度，目前进口糖价格高于国内糖价。如何寻找国际糖价洼地，使进口在国内盈利是重要的课题。食糖进出口世界糖料主要种植区域世界上产糖国家有107个（欧盟15国作为一个地区统计），其中产糖在50万吨以上的国家和地区有31个。食糖产量排名前十位的国家(地区)是：巴西、印度、欧盟、中国、美国、澳大利亚、墨西哥、泰国、菲律宾、南非、巴基斯坦。这些国家的食糖产量占全球总产量的70%以上。世界食糖生产0200040006000800010000120001400016000180001995/19961997/19981999/20002001/20022003/20042005/20062007/2008甜菜糖甘蔗糖总量十年来世界食糖产量变化图1.73305000100001500020000250003000035000巴西印度欧盟中国美国泰国墨西哥澳大利亚巴基斯坦俄罗斯04/0505/0606/07世界食糖产量前十国(地区)产量对比图巴西中南部:07/08生产年度已经结束.四月已开始08/09榨季.预计生产甘蔗4.95亿吨，比07/08年度的4.30亿吨提高15%。预计生产乙醇比例为58%，比07/08年度的56%提高2%.预计生产食糖3200万吨比07/08年度的3000万吨提高200万吨。这个预测还要取决于今后乙醇和食糖的性价比。最近五年巴西货币雷拉尔对美元大幅升值，2002年的平均汇率是1美元对3.53雷拉尔,2007年的平均汇率是1.77雷拉尔,雷拉尔对美元升值100%。食糖出口收益折扣打半。目前巴西原糖出口成本12美分以上。新建糖厂的出口成本为13.50美分FOB。巴西乙醇燃料消费量近年来猛增，并首次与汽油的消费量持平。元月巴西汽油消费量为15.2亿立升，乙醇燃料消费量为14.7立升。巴西是全球最大的食糖生产和出口国。巴西08/09榨季甘蔗产量增加.但是生产乙醇的比例增加，雷拉尔升值，食糖成本提高，因此巴西食糖生产和出口与乙醇的价格,进而与石油价格有关.糖料生产乙醇能源产品，使食糖原料具有能源属性。巴西受05/06年度国际高糖价吸引,06/07年度印度甘蔗种植面积扩大。食糖产量猛增到3040万吨,消费2150万吨,生产过剩890万吨。印度政府为了减轻庞大的库存压力，采取取消出口税收并对出口补贴30美元/吨。印度在06/07年度出口了250万吨。印度自2007年10月已经出口210万吨食糖，其中130万吨为原糖。预计07/08年度可出口300万吨。但比之前预测的350吨下调。预计印度07/08年度食糖生产仅2700万吨，比之前预测的3300万吨，大幅减少。印度世界食糖消费0200040006000800010000120001400016000180002000094/9595/9696/9797/9898/9999/0000/0101/0202/0303/0404/0505/0606/0707/08万吨总产量总消费量期末库存量0500010000150002000025000印度欧盟中国巴西美国俄罗斯墨西哥印尼巴基斯坦日本04/0505/0606/0707/08总量主要国家010002000300040005000欧盟俄罗斯印尼美国日本加拿大埃及中国04/0505/0606/0707/08世界食糖进出口0500010000150002000025000巴西泰国澳大利亚印度危地马拉欧盟南非哥伦比亚04/0505/0606/0707/08出口进口白糖期货合约交易品种白砂糖交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价±4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月最后交易日合约交割月份的第10个交易日交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级标准品：一级白糖(符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》（Q/ZSJ002-2005）);替代品及升贴水：见《郑州商品交易所白糖交割细则》。最低交易保证金合约价值的6%交易代码SR项目指标一级二级蔗糖分，%≥99.699.5还原糖分，%≤0.100.15电导灰分，%≤0.100.13干燥失重，%≤0.070.10色值，IU≤150240混浊度，ＭＡＵ≤160220不溶于水杂质，mg/kg≤4060Q/ZSJ002-2005郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准（理化指标）替代：符合《所标》的一级和二级（色值小于等于170IU）进口白糖（含进口原糖加工而成的白糖）可以交割。色值小于等于170IU，其他指标符合《所标》的二级白糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日）的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。白糖制度的特殊性退出：某一制糖年度生产的白糖，只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为每月10元/吨。一级白糖的色值小于等于190IU的，由货主承担；大于190IU小于等于240IU的，色值每增加10IU（不足10IU按10IU计），交割仓库给提货方每吨10元的补偿。白糖色值大于240IU时，交割仓库承担赔偿责任。白糖制度的特殊性免检获得国家级“名牌产品”或者享受国家级质量“免检”的白糖，在国家规定的“名牌产品”称号和“免检”有效期内，由货主或交易所认可的单位对交割白糖的出库质量提供担保的，经交割仓库同意并提出书面申请，报交易所确认后，入库白糖质量可以免检通用白糖制度的特殊性★保证金6%8%10%12%白糖制度的特殊性9070100上中下8%15%20%30%广西7个库天津2个中糖南通库上海东方通海物流广东4个四川1个仓库升贴水成都中糖50湖北中糖150顺德中糖80东莞制糖80日照凌非140陕西西瑞100营口港务210湛江糖库0南海华商80昆明国粮储备-110云南广大-200上海东方100中糖江苏110天津(2)180浙江糖酒150广西(7)0湖北1个云南2个山东1个陕西1个浙江1个辽宁1个白糖期货持续火爆、成为国内最活跃的期货品种之一02040608010012014016018020006/206/506/806/1107/207/507/807/1108/208/5日均成交量单位：万手0102030405060708090月末持仓量单位：万手日均成交量（手、双边）月末持仓量（手、双边）2007年世界食糖期货成交量对比（手，单边）中国ZCE65%其他1%美国NYBOT30%英国LIFFE3%日本TGE1%郑州白糖全球市场份额迅速增加2007年世界主要食糖期货市场成交量对比图单位：手（单边）1、充分的竞争性２、良好的流动性３、较高的收益率日内波段投资价值日波动率分析单位：元/吨0501001502002503003504001\61\161\242\82\162\243\63\143\223\304\74\174\255\105\185\266\56\136\216\297\77\177\258\28\108\188\289\59\139\219\29日内价幅380303变动价位日数比例％1%以内４０元12425.8１％－２％４１－７４19941.4２％－３％７５－１２０10922.7３％以上１２１－３０３4910.25190198548001500435035552240100015002000250030003500400045005000550019921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008220%58.6%48.5%%131%31.5%119%我国白糖价格趋势波段强兼有工业品（品种单一、标准化程度高）和农产品的特点；现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主等价格波动周期性强。每次波动大致持续2－3年的时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。波动幅度较大。92年以来，有四个年度的波动幅度超过50％，其中2000年的最高价是最低价的2.5倍还多。波动频率较高。白糖价格波动基本上是连续发生。食糖价格波动特点供给与需求（世界、中国）政策因素国际、国内经济形势国际期货市场联动性季节性(节假日)气候与天气替代品其他因素（原油、政治、国际基金等）影响白糖期货价格的主要因素价格影响因素：供给与需求产量－播种面积、单产、灾害……消费量－工业消费（食品工业、饮料、制药）、民用消费……期初（末）库存