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融资融券1民生证券太康营业部财富管理部2目录融资融券业务概述1融资融券名词解释2业务办理须知及交易知识3融资融券案例分析43第一部分：融资融券业务概述35一、融资融券业务概述融资融券交易，又称证券信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物(以资金或证券作为质押)，借入资金买入上市证券（融资交易）并在约定的期限内偿还借款本金和利息或(以资金或证券作为质押)借入上市证券并卖出（融券交易），并在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。5海外融资融券业务开展情况在发达市场资本市场融资融券交易额占股市交易额的15%-33%；美国市场融资融券利息净收入(不包括相应的交易佣金)占券商净收入比达3.9%-16%；台湾市场融资融券收入占券商经纪业务收入将近一半；国内融资融券业务开展情况2011年上半年，25家试点证券公司新增融资融券业务收入13亿元，融资融券业务收入平均占到经纪业务收入的6.69%。部分融资融券业务发展较快的证券公司，其融资融券业务收入占经纪业务收入的比重超过10%，最高达到16.3%；截至12月2日，两市融资融券余额共计375.93亿元，其中融资余额为370.93亿元。国内融资融券业务开展情况首批6家券商（2010年3月19日）中信证券（600030）国信证券海通证券（600837）国泰君安(香港上市)光大证券（601788）广发证券（000776）第二批5家券商（2010年6月8日）申银万国证券东方证券招商证券（600999）华泰证券（601688）银河证券第三批14家融资融券试点券商名单（2010年11月25日）宏源证券（000562）国元证券（000728）长江证券（000783）兴业证券（601377）安信证券平安证券国都证券中信建投证券中投证券方正证券(601901)长城证券齐鲁证券西南证券（600369）中金公司最近动态2012年2月27日至3月1日，中国证券业协会组织对42家证券公司融资融券业务实施方案进行了专业评价。经专家审慎评价，包括民生证券在内的41家证券公司通过了此次专业评价，民生证券在评价结果中排名第二。融资融券带来了什么1、融资融券为投资者提供了新的赢利模式融资融券作为中国资本市场的一种创新交易方式，它的推出为投资者提供了新的赢利模式。对于资金不足或长线持有蓝筹股的投资者而言，在股票上升趋势明朗的情况下，可以用手头上的证券作为抵押，通过融资交易来借钱购买证券，只要证券上涨的幅度足以抵消投资者需要支付的融资利息，投资者就可以获得收益。同样，在股票处于单边下跌的时候，现行市场由于没有融券交易，等待投资者只能是资产的缩水或暂时退出，无法产生收益。融券交易的推出，将为投资者带来选择高估股票作空的机会，在股票下跌中获得赚钱的机会。例如，某投资者预判某只股票在近期将下跌，他就可以通过先向券商借入该股票卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商来获取差价。2、融资融券的杠杆效应带来了放大的收益与亏损投资者在进行普通证券交易时必须支付全额资金或证券，但参与融资融券交易只需交纳一定的保证金，也就是说投资者通过向证券公司融资融券，可以扩大交易筹码，即利用较少资本来获取较大的利润，这就是融资融券交易的杠杆效应。但是，广大投资者也必须清醒地认识到融资融券的这种杠杆效应也是一把“双刃剑”，在放大了收益的同时，必然也放大了风险。投资者在将股票作为担保品进行融资时，既需要承担原有的股票价格变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息或费用，如交易方向判断失误或操作不当，则投资者的亏损可能相当严重。以融资交易为例，某证券公司为担保物价值为100万的投资者提供了100万元的融资额度，这样，投资者就可以运用200万元的资产进行投资，在不考虑融资利息的情况下，股价上涨一成时，他的投资收益就变成了两成；同样，股价下跌一成时，投资损失也将变成二成。俗话说“水能载舟亦能覆舟”。融资融券业务可以让投资者赚更多的钱，却也可能让投资者赔更多的钱，因此，投资者必须以谨慎的态度参与其中，时刻防范可能产生的风险。3、融资融券有助于证券内在价格的发现，维护市场的稳定融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。融资融券对于客户经理的作用是什么？1新的分析工具能在一定层面上反应证券价格是否合理，有利于对投资决策的判断。2新的投资产品可以为投资者提供更多的投资机会和策略。3提高投资者资产周转率、交易量及佣金贡献。4进一步为客户提供增值服务，提高客户依赖度（黏度）。融资融券对投资者的影响1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者要想获取价差收益，只有先买进股票然后再高价卖出。一旦市场出现危机时，往往又出现连续的“跳水”，股价下跌失去控制。因此，在没有证券信用交易制度下，投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，不但多了一个投资选择以赢利的机会，而且在遭遇熊市时，投资者可以融券卖出以回避风险。2、有利于提高投资者的资金利用率融资融券具有财务杠杆效应，使投资者可以获得超过自有资金一定额度的资金或股票从事交易，人为地扩大投资者的交易能力，从而可以提高投资者的资金利用率。例如，投资者向证券公司融资买进证券被称为“买空”。当投资者预测证券价格将要上涨，可以通过提供一定比例担保金就可以向证券公司借入资金买入证券，投资者到期偿还本息和一定手续费。当证券价格符合预期上涨并超过所需付的利息和手续费，投资者可能获得比普通交易高得多的额外收益。但这种收益与风险是对等的，即如果该证券的价格没有像投资者预期的那样出现上涨，而是出现了下跌，则投资者既要承担证券下跌而产生的投资损失，还要承担融资的利息成本，将会加大投资者的总体损失。3、有利于增加反映证券价格的信息信用交易中产生的融资余额（每天融资买进股票额与偿还融资额间的差额）和融券余额（每天融券卖出股票额与偿还融券间的差额）提供了一个测度投机程度及方向的重要指标：融资余额大，股市将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度越大。因此，在融资融券正式推出以后，公开的融资融券的市场统计数据可以为投资者的投资分析提供新的信息。19融资融券业务概述融资融券的投资优势：（1）赢得杠杆收益（2）满仓时融资加仓（3）熊市盈利（4）跨市场套利（5）对冲策略（6）间接实现T+0套利t+0交易策略t+0交易策略----间接实现t+0交易，波段操作、锁定价格。操作步骤：1、T日,买进波段操作的股票；2、T日,选择合适时点向证券公司融券卖出该股票，锁定此价格上的收益或损失；3、T+1日,用T日买入的券向证券公司还券。21融资融券与普通证券交易区别2122融资融券与普通证券交易区别22融资融券的费用24一、融资融券业务概述1、信用证券账户可否进行债券回购交易？2、信用证券账户可否进行大宗交易？3、除普通交易成本外，融资融券还需要支付哪些费用费用？24问题？25第二部分：融资融券名词解释2526二、融资融券名词解释1、信用证券账户：投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用账户只能有一个。2、信用资金账户：投资者在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级账户，用于记载投资者缴存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户。3、标的证券：投资者融入资金可以买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。26标的证券2011年12月5日扩容，本次纳入标的证券的ETF共7只，包括上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF。本次纳入标的证券的股票共278只，包括上证180指数全部180只成分股以及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力A的98只成分股。28二、融资融券名词解释4、保证金：投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券充抵，证券公司认可的证券应当符合证券交易所的规定。充抵保证金证券，在计算保证金金额时，应当以市值为基础，按证券公司公布的折算率进行折算，证券公司公布的折算率不得高于证券交易所公布的折算率。2829二、融资融券名词解释练习：某客户经过证券公司融资融券资格审核后，开立信用资金账户和信用证券账户，并向信用证券账户中转入浦发银行50万股，股价为10元，向信用资金账户转入资金500万元，假如浦发银行的折算率为70%，则客户提供的担保品可以充抵的保证金价值为多少？2930二、融资融券名词解释5、保证金比率：投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。用于控制投资者初始资金放大倍数。在保证金金额一定的条件下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应也就越低。3031二、融资融券名词解释练习：如上所述，假如某证券公司，融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%，则客户融资买入深发展40万股，10元/股，需提供保证金多少万元？假如客户融券卖出深发展40万股，10元/股，需缴纳保证金多少元？3132二、融资融券名词解释6、保证金可用余额：投资者用于充抵保证金的现金、证券市值以及融资融券交易产生的浮盈折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结的融资融券交易已占用的保证金、以及相关利息、费用的余额。投资者进行每一笔融资买入和融券卖出时，所使用的保证金应以其保证金可用余额为限。3233二、融资融券名词解释3334二、融资融券名词解释34练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融资200万元买入中兴通讯，浮盈50万元，融券卖出深发展100万元，浮亏10万元。期间融资利息及融券费用为10万元，则客户可用保证金余额为多少元？（假设融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%）。35二、融资融券名词解释35练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融资200万元买入中兴通讯，浮盈50万元，融券卖出深发展100万元，浮亏10万元。期间融资利息及融券费用为10万元，则客户可用保证金余额为多少元？（假设融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%）。36二、融资融券名词解释7、担保物：证券公司向投资者收取的保证金、以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部资金，以及上述证券与资金所产生的孳息等，整体作为投资者对证券公司融资融券所产生债务的担保物。即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物。投资者信用证券账户不得买入或转入除担保物以及交易所公布的标的证券范围以外的证券。3637二、融资融券名词解释练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500万元，信用证券账户转入浦发银行50万股，10元/股。融资200万元买入中兴通讯，融券卖出深发展100万元