2007年下学期财务案例研究作业及参考答案

2007年下学期财务案例研究作业及参考答案（田衣整理）财务案例研究作业一案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构1、阐述法人治理结构的功能与要点。(P15)2、该公司的监事会、审计委员会、和审计部（内部审计）这三者职能是否重叠?三者的关系是什么？(P14)3、该公司为什么要提出保护中小股东权益的措施这个问题？(P1)都采取了哪些保护措施？(P10—11)案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市1、案例二中，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。(P33)2、改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的哪些因素？(P33)3、根据案例二的有关内容简述上市公司盈利预测的必要性与基本原理。(P40)4、上市发行定价的基本方法有哪些？(P41)案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？(P52)2、如何确定公司债券发行规模？(P52—54)3、公司债券利率的影响因素有哪些？(P55—58)案例四：吴越仪表发行可转换债券1、本教材案例四中，该公司“当30个交易日中的20个交易日收盘价低于转股价80%时，董事会有权在不超过20%幅度内向下修正转股价格，超过20%幅度需报经股东大会批准”。修正转股价格有何意义？修正转股价格会对投资者和发行人各产生何后果？(P69—70)2、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？(P67)3、什么条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么(P69—70)？财务案例研究作业二案例五：绿远公司固定资产投资可行性评价1、固定资产投资项目现金流量包括那些内容，如何测算现金流量？(P81--82)2、结合教材案例五说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本有什么作用？(P86)3、在固定资产投资可行性评价中，为什么非折现法只能作为参考指标？(P86—87)案例六：上海胜华制药有限公司企业内部控制制度1、本案例中“中美合资上海胜华制药有限公司”所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是否恰当？你认为还应增加哪些方面的内容？(P98)2、中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是否进行了合理的分离？(P97—100)3、试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。(P98—103)案例七：山东新华集团全面预算管理1、新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？(P108第二段)2、新华集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之间的关系如何？（P109）3、以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该公司预算编制的方针是什么？9P108）4、简述预算考评应遵循的原则。（P112）5、分析新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何？（P112）案例八：东亚石化集团财务公司内部结算中心1、东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？（P148—149）2、东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、和权限？（P145）3、东亚石化集团财务公司内部结算中心采取二级财务控制的重点和难点何在？（P146，157）财务案例研究作业三案例九：凌波石化目标利润管理1、影响目标利润规划的因素有哪些？（P163）这些因素是如何影响目标利润的？（P163）2、如何控制固定成本项目？（P167）凌波石化在固定成本控制方面有何特点？（P162）3、凌波石化在成本控制方面有何特点？有何可取之处？（P168）4、目标利润管理包括哪几个环节？（P163）案例十：中国华资集团的业绩评价1、从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。（P181）2、选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因，有何优劣？（P177）案例十一：川江控股股份有限公司股利分配方案1、计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种影响？（P197）2、该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？（P201）案例十二：华北汽车集团母子公司控制体制1、集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点（P212）2、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？9P214）财务案例研究作业四案例十三：兰岛啤酒集团购并扩张1、案例十三中，你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？2、你认为该公司是否是低成本扩张？如何确定并购价格？并购方式各有何利弊？（P232）3、在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的？（P233）案例十四：深科新出售深佳和1、经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？（P244）该公司面临的内外部环境出现了何种变化？（P245）战略的调整时机把握是否得当？（P243--247）2、案例资料中佳和的市值大约6.3亿元，每年对科新的利润贡献率8.5%,每年的资产回报率5%，而出售佳和按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？，你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价？（P247）《财务案例研究》形成性考核作业1参考答案一、单项案例分析题案例一1、阐述法人治理结构的功能与要点。公司制法人治理是现代企业制度的核心问题。法人治理结构的功能包括股东大会、董事会、监事会和经理层。公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权；公司的决策机构是董事会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经营方针和投资方案的权力，董事会下设审计委员会、薪酬委员会和发展战略委员会；公司的监督机构是监事会，公司监事会向股东大会负责，依法行使对公司董事、经理和其他高级管理人员实施监督职能；公司的的执行机构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营计划，完成经营目标，确保股东的利益。2、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？该公司通过采取独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部控制制度等加强对中小股东权益的保护。为了避免和消除可能出现的控股股东利用其控股地位损害中小股东权益的情况出现，使上市公司能注重保护中小股东权益，规范关联交易，避免同业竞争，注重与投资者沟通，提高投资者关系服务质量，使股东作为公司的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益，能确保股东对公司重大事项享有知情权和参与决定权。案例二1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。（一）国有企业改制上市的必要性是国有经济结构的战略性调整随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立，当前我国国有企业改革的重点将放在提高国有企业的质量及综合竞争力，优化国有经济结构上面。同时，中国加入世界贸易组织以后，游戏规则也将发生变化，政府对经济的管理将更多地以间接调控为主。以上因素决定，当前我国的国有经济必须要进行战略性调整。具体来说，就是要做到有进有退，有所为有所不为，相当一部分国有企业将从竞争性行业退出，国有资产将逐步集中到关系国民经济命脉的关键领域和重点行业。而在国有经济战略调整的过程中，选择的国有资产转让方式是否合理，将直接影响到国有经济战略性调整的成败。（二）国有企业改制上市的迫切性是国有企业产权体制的问题从国有企业本身来看，尽管二十几年来我国的国有企业改革取得了很大成绩，但存在的问题仍然很多，其中最主要的，就是国有企业中存在的产权问题。所谓产权，不仅仅指企业出资者的的所有权，同时也涵盖了企业的法人财产支配权、使用权。“产权的决定性特征在于：一项财产的所有者有权不让他人拥有和积极地使用该财产，并有权独自占有在使用该财产时所产生的效益，同时承担该财产在运用中所发生的成本。排他性是所有者自主权的前提条件，也是使私人产权得以发挥作用的激励机制所需要的前提条件，当部分效益或部分成本不能影响财产所有者时，激励就会被扭曲。”因此在我国国有企业中普遍存在的产权不明晰、政企不分等问题必然导致企业中缺乏有效的激励机制，管理者经营积极性不高，人力资本被抑制。因而国有企业改革本质上就是要做到产权明晰，要使政府的最终所有权与企业的法人所有权互相独立，政企分开，这也是建立现代企业制度的需要。国有企业是属于全体人民所有，国家代表人民行使经营管理职能的企业，在明晰国有企业产权的过程中就必然要涉及到国家对企业法人的监督、管理等问题，而由于国有企业所有者的特殊性，对国有企业的监督经常是缺乏力度及效率的。国有企业改制上市的难点问题主要表现在三个方面：⑴产权结构不合理。当前，以国家为单一投资主体的国有独资企业还普遍存在，这样的企业产权结构单一，往往存在政企不分等问题；同时，在已经施行股份制的国有企业中，国家股权所占比重过大，存在所谓的“一股独大”现象。产权结构的不合理导致企业受到过多的上级行政部门的干预，企业经营背上了过多的行政色彩，缺乏经营自主权，管理层缺乏发展企业的积极性，同时也使政府存在严重的“预算软约束”。⑵企业中委托代理成本过高，存在“所有者缺位”现象。由于国有企业的所有者是全体人民，而国家只是代替全民经营国有企业，这就使得国有资产的主管部门不可能像私人业主关心自己的企业一样去有效的监督、管理国有企业，即使可以，也需要付出相当大的成本去监督国有企业监督者，因此，国有企业的多数决策权实际上掌握在经理人员手中，监督者与经营者之间存在严重的信息不对称，即存在所谓的“所有者缺位”现象。⑶治理结构不合理，存在严重的“内部人控制”。这主要是由于国有企业是由政府授权经营的，企业的监督者和经营者往往都是出于政府委派，这就使企业无法通过现代企业制度实现董事会对经理层的有效监督，进而导致了“内部人”自己对自己的监督，淡化了公司所有者的最终控制权，降低了监督的力度。2、上市发行定价的基本方法有哪些？根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。②市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。案例三1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？与股票融资比较，发行债券融资的利处是：⑴债券利息计入成本，在税前支付，因而有冲减税基的作用；⑵债券发行费用股票融资低，且债券融资可以锁定成本；⑶债券融资不会削弱公司现有股东权力结构。弊处是：债券融资会增加财务风险和费用；债券融资受公司资本结构的限制，影响公司的再融资能力。2、影响公司债券利率的因素有哪些？影响公司债券利率的因素：⑴现行银行同期储蓄存款利率水平和国债收益水平；⑵国家关于债券筹资利率的规定；⑶债券发行公司的承受能力；⑷市场利率水平与走势；⑸债券筹资的信用级别。案例四1、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？可转换公司债券具有债务和股权的双重性质，公司发行时属于债券性质，经过一段时间投资者可以转换为股权，成为公司的股东；可转换公司债券的利息作财务费用，具有抵税作用，是一种低成本的融资工具；可转换公司债券不会造成股本扩张，缓解公司业绩的稀释。2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？可转换债券赎回、回售和转股条款对发行人、投资者双方利益作了规定：⑴自本次可转换债券发行日起满24个月后至36个月期间内，如果本公司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的130%，本公司有权