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投资知多点理财更轻松温馨提示：“一个有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者”。创业板强调公司的自主创新能力和高成长性，但创业板公司也具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大、股价波动性高等风险特征。如果您决定参与创业板交易，请务必做到以下几点：●充分了解创业板市场的风险特性●审慎判断自己的风险识别能力和承受能力●关注创业板市场的风险揭示目录认识创业板1.什么是创业板市场？2.创业板在多层次资本市场中处于什么位置？3.从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？4.我国创业板支持处于种子期的风险企业上市吗？5.创业板市场的制度设计有哪些特点？了解创业企业6.我国创新型企业的发展状况如何？这些企业具有什么样的特征？7.与成熟企业相比较，创业企业有哪些特点值得我们重点关注？8.对创业企业的非线性成长规律如何理解？9.对创业企业，特别是创新型企业进行估值要注意哪几方面的问题？10.能否举例说明对创新型企业估值的困难，以及由于估值困难带来的对其市场价格的影响？11.为什么说创新能力强是创业企业的突出特征？创业板发行制度介绍12.创业板实行什么样的发行审核制度？13.与海外创业板相比，我国的创业板发行标准有什么特色？14.创业板发行条件中的财务指标与主板（包括中小板）有哪些不同？15.创业板定性指标有哪些？16.创业板首次公开发行招股说明书有哪些特点？创业板信息披露与公司监管17.创业板公司信息披露方式包括哪些？18.投资者如何关注创业板的业绩快报制度？19.创业板实行临时报告实时披露制度，投资者应了解哪些方面？20.投资者需要关注保荐机构的有关报告吗？21.创业板在保证投资者股东权利的行使方面有什么措施？22.创业板市场实行股份全流通吗？在股份限售方面是如何规定的？23.创业板对公司技术变化风险是否有特别的披露要求？24.创业板在防首日爆炒方面对公司信息披露提出了哪些具体要求？25.创业板在公司投资者关系管理上有什么具体要求？26.创业板股票停牌制度如何安排？27.创业板公司独立董事选举实行累积投票制，累积投票制与传统投票方式有什么不同？创业板投资者适当性管理28.为什么要专门针对创业板制定投资者适当性管理制度？29.创业板的适当性管理具体有何要求？30.是不是只有具备2年以上交易经验的投资者才能参与创业板交易？31.为什么要求投资者现场签署创业板市场投资风险揭示书？32.如何确认自己是否具备2年以上投资经验？33.投资者如何申请开通创业板交易？34.投资者参与创业板市场交易自身应承担一些什么义务？35.投资者应配合证券公司做好哪些工作，以避免异常交易行为？如果参与创业板投资36.创业板市场适合哪些投资者参与？37.如何申购创业板新股？38.申购创业板新股在操作上要注意哪些要点？39.创业板股票买卖的交易费用由哪几部分构成？40.投资者参加交易前需注意哪些事项？41.如果创业板公司出现恶意欺诈、严重违规等恶性事件，投资者有哪些途径维护正当权益？创业板风险与防范42.创业板与主板在规则上的差异可能带来哪些风险？43.什么是创业板公司的经营风险？44.创业企业的经营风险主要体现在哪些方面？45.什么是创业板公司的退市风险？46.从创业板退市的公司，有没有途径申请恢复上市？47.什么是上市公司及中介机构的诚信风险？48.导致创业板股价大幅波动的原因有哪些？49.什么是创业企业的技术风险？50.什么是创业板公司价值评估风险？警惕创业板“炒新”风险51．“炒新”是一种风险较小并且能获得稳定收益的投资策略吗？52.投资者参与“炒新”，除了投资损失的风险外，还有没有其他的风险？53.如何防范“炒新”风险，减少投资的盲目性？谨防创业板退市风险54.创业板市场实行比主板更严格的退市制度，主要体现在哪几个方面？55.创业板市场的具体退市标准包括哪些方面？56.什么是创业板公司的“直接退市”？57.创业板在加快退市进程，实行“快速程序”方面有哪些规定？58.为减少对退市风险警示公司的非理性炒作，创业板有哪些措施？59.投资者如何防范创业板公司的退市风险？1.什么是创业板市场？答：创业板是服务于自主创新企业及其他成长型创业企业的市场，是多层次资本市场的重要组成部分。与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市。推出创业板是完善我国资本市场层次与结构，拓展资本市场深度与广度的重要举措，是为了满足企业需求多元化和投资需求多元化的必要之举，是构建中小企业金融支持体系的关键环节。创业板的推出，能够为市场引入成长性好、创新能力强的上市公司，为投资者提供更多的投资选择，为活跃市场，丰富市场层次带来新的活力。2.创业板在多层次资本市场中处于什么位置？答：主板、中小板、创业板、场外转让市场都是我国多层次资本市场的重要组成部分，由于服务对象的不同，各层次市场在发行标准、制度设计、风险特征、估值水平等方面都有所区别。四个层次的市场共同构成我国的多层次市场体系，服务于处于不同时期、不同成长阶段的企业，创业板在其中处于承上启下的关键位置。待时机成熟后，多层次市场体系内部将研究建立通畅的转板机制。3.从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？答：从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业，中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业，而创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些。4.我国创业板支持处于种子期的风险企业上市吗？答：不支持。因为创业企业的创业风险比较大，如果在种子期就进入资本市场融资会带来较大的投资风险。企业创业的风险应该由创业者承担，由风险投资人承担，而创业板市场的投资者主要承担的是企业成长的风险。从世界范围看，部分不成功创业板的重要教训之一正是忽略了这一点。我国创业板市场对创业企业设立了盈利要求，要求创业企业发展到一定的阶段，有一定的规模和财务稳定性，并具有良好的成长前景。5.创业板市场的制度设计有哪些特点？答：创业板制度设计的目标是打造一个规范高效、风险可控、特色鲜明、有竞争力的市场。其市场制度的设计有以下特点：（1）坚持市场化改革原则；（2）在借鉴海外创业板、国内中小板的成功经验基础上，充分考虑中国国情；（3）适应创业企业的特点和需求，同时注重风险控制；（4）在企业准入、发行审核、市场监管、交易运行、投资者准入和退市制度等方面合理安排制度创新。6.我国创新型企业的发展状况如何？这些企业具有什么样的特征？答：以我国高新技术产业园区中最具代表性的中关村科技园区为例。中关村是我国第一个也是最大的高科技创新园区，创新资源非常丰富，创业活动十分活跃，创新型公司的发展速度和发展效应都非常好。其每年新增的高科技公司达到2000家，现在高科技企业的总数已经达到了2万家。每年新增年营业收入超过亿元的企业100多家，目前收入超过亿元的非上市企业总数超过了700家。截至2007年底，中关村共有非上市的股份公司160多家，正在改制和准备改制的企业300多家。从中关村情况看，创新型、高科技企业的发展呈现出以下特点：（1）企业商业模式新，新型业务层出不穷；（2）非线性高成长；（3）固定资产比重低的“轻公司”较为普遍；（4）募集资金主要投向研发、市场开拓以及补充流动资金；（5）股权激励安排较为普遍；（6）知识产权“交叉许可”形成“专利池”。7.与成熟企业相比较，创业企业有哪些特点值得我们重点关注？答：创业企业具有不同于成熟企业的很多特征，主要包括以下方面：（1）高成长性；（2）具有较强的活力和适应性；（3）自主创新能力强；（4）人力资本的作用突出；（5）对股权融资的依赖性较强；（6）经营风险相对较高。8.对创业企业的非线性成长规律如何理解？答：非线性的成长规律是创业企业，特别是创新型企业的最突出特征。非线性，既意味着可能的爆发式增长，也意味着可能出现突然的衰退，甚至是彻底的失败。对于传统企业，特别是传统制造业而言，只要在市场供需不发生重大变化时，其利润都会维持在一个相对可以预期的线性变化范围内，而创业企业，特别是创新型企业则由于适应市场的新需求或改变原有市场结构，容易形成爆发式增长。比如在纳斯达克上市的百度，其搜索服务模式得到认同后，每年净利润以100%以上的速度在成长。很多企业才成立2年多，就完成了上市，比如空中网、完美时空等。有的创新企业成立当年，利润就超过了1亿元。当然，由于技术环境的变化，由于商业模式的变革，创业企业由于应对不及时，也可能出现突然的衰退，甚至是非常彻底的失败。大家比较熟悉的例子，比如数码照相技术的出现对传统照相技术和胶卷企业的颠覆；比如手机的迅速普及对原有寻呼企业的致命打击等等。9.对创业企业，特别是创新型企业进行估值要注意哪几方面的问题？答：创业企业，特别是创新型企业可以说是千奇百怪，往往创造了全新的企业盈利模式和企业生存法则，大多数情况下其定价也没有可用的参照系，对其进行准确估值是非常困难的。创新型企业的价值将更多取决于其所具有的核心竞争力，但这种判断需要更高的专业性要求，并更多地取决于投资者的偏好以及当时的市场形势。所以，对创新型企业的估值要特别注意其与传统企业估值在以下几个方面的区别：（1）需要准确、全面把握创新型企业高投入、高风险、高收益的特点；（2）创新型企业的技术、市场环境可以说是千差万别和瞬息万变，传统的以未来现金流贴现为主的估值方法往往无法处理，我们需要有“动态“的思维；（3）高科技企业的发展历史相对较短，往往缺乏历史数据，并且技术千差万别，很难找到行业、技术、规模等相近的可比企业，使得对业绩的预测和推断非常困难；（4）高科技企业的非线性发展规律，意味着很难根据企业现在的盈利来计算盈利增长率，如果仅仅使用传统的市盈率估值方法显然是远远不够的。10.能否举例说明对创新型企业估值的困难，以及由于估值困难带来的对其市场价格的影响？答：创新型企业估值的困难，给证券市场的定价能力提出了新的挑战，其突出表现就是创新型上市公司股价的大幅波动。比如，在网络股风起云涌时，NASDAQ就遇到过这样的问题，这个时期开发出来的一些网络股定价模型，差异很大，有的应用效果较好，有的不理想，有的事后看完全是一个笑话，但时至今日仍然没有一个成熟的网络股定价模型。再比如，由于对创新型企业的估值困难和投资者偏好的变化，二级市场的股价巨幅波动也考验着投资者的风险承受能力。在美国上市的中国内地企业，有些在二级市场上高奏凯歌股价一路走高，已经成为“10倍牛股”；有些在上市后的两年里演绎“慢熊”行情，股价跌幅已经比上市时最高点跌去了90%多；有些则跌宕起伏，SOHU等三大早期上市的三大门户网站在2000-2001时都经历过下跌时股价跌幅超过95%，此后上涨时股价涨幅超过30倍的情况。11.为什么说创新能力强是创业企业的突出特征？答：创业企业通常经营机制灵活，同时在产品、技术或业务的某些方面具有一定的独特性和领先性，对市场和行业竞争能够保持足够的应对和适应。创业企业管理层少,组织结构比较简单，易于创新；与市场联系直接而密切，能迅速应对情况的变化，善于创新；在巨大的生存与竞争压力下，敢于创新。因此，创业企业具有较强的自主创新能力。据统计，20世纪约有60%的重大创新都起源于中小企业特别是科技型创业企业。比如计算机操作系统、集成电路、生物合成胰岛素、心脏起搏器、静电复印术等等。12.创业板实行什么样的发行审核制度？答：创业板发行审核制度仍为核准制，由中国证监会负责。同时创业板设立独立的发行审核委员会，注重征求专家意见。考虑到创业企业实际特点，创业板对创业企业的审核在理念上、程序上更加市场化，在尽量降低发行上市成本的同时，注重发审质量和效率。13.与海外创业板相比，我国的创业板发行标准有什么特色？答：我国创业板在借鉴了海外创业板的基础上，充分考虑了我国具体国情。创业板发行标准既具有海外创业板市场的普遍特点，又具有中国特色，表现在以下几点：首先，我国创业板发行上市的数量性标准仍然较为严格。（1）我国创