2006年7月财务管理期末考试复习提要

2006年7月财务管理期末考试复习提要（根据复习提要整理出名词解释和简答题：名词解释：财务管理财务活动、财务关系货币时间价值年金股权资本可转换债券融资租赁资本成本筹资风险经营风险资本结构信用政策营运资本配合型融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策股票投资名义收益率本量利分析法剩余股利政策定额股利政股票回购应收账款周转率速动资产已获利息倍数简答题：1、掌握关于财务管理总体目标的三种主要提法（利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、企业价值最大化）的含义及其缺陷或优点；2、掌握筹资种类的划分、股权资本的概念及股权资本与负债资金的主要差异3、掌握长期借款协议的保护性条款；、4、掌握资本成本的概念、性质和作用5、掌握经营风险的概念及其影响因素6、掌握投资决策中的现金流量构成（初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量）、现金流量的计算，以及在投资决策中使用现金流量的原因；7、为什么在投资决策中广泛运用贴现法；8、掌握现金收支预算法的概念及主要内容9、掌握现金集中管理制度的主要模式及其各自特点10、如何通过定量分析确定客户的信用标准11、配合型融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策的概念及特点；12、定额股利政策的概念及其利弊计算题：1、时间价值和CAPM模型2、筹资规模（了解）3、综合资本成本的计算4、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数的计算5、无差异点法和综合资本成本法确定最佳资本结构6、固定资产投资决策7、最佳现金持有量8、应收账款投资决策9、经济订货批量10、股票估价模型11、本量利分析法和倒求法应用12、剩余股利政策应用13、财务分析指标的综合应用）第一章总论1．财务管理基本概念（1）掌握财务管理的概念；（2）了解资金运动及其表现形式；（3）掌握财务活动、财务关系的概念及其内容。2．财务管理目标（1）了解财务管理目标的含义及其特征；（2）掌握关于财务管理总体目标的三种主要提法（利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、企业价值最大化）的含义及其缺陷或优点；（3）掌握财务管理的具体目标——筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润分配管理目标；（4）了解不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调；（5）了解财务管理目标与社会责任。3．财务管理环境（1）掌握财务管理环境的概念；（2）了解经济体制环境、经济结构环境、财税环境、金融环境、法律制度环境对财务管理的影响。4．财务组织（1）了解企业的组织形式（独资企业、合伙企业、公司制企业）；（2）了解财务分层管理体系（出资者财务、经营者财务、财务经理财务）；（3）了解财务组织体制与管理人员。第二章财务观念1．货币时间价值（1）掌握货币时间价值的概念；（2）了解时间价值的表示；（3）掌握货币时间价值的计算。2．风险收益均衡观念（1）了解风险的含义、类别及风险与不确定性的区别；（2）掌握风险收益均衡（资本资产定价模型）fmjfjRkRk2003.1试题：公司本年年初未分配利润贷方余额181.92万元，本年的EBIT为800万元。所得税税率为33%。(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，筹资费忽略。(3)公司股东大会决定本年底按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。(4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平抑收益率为14%要求：(1)计算公司本年度净利润(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金(3)计算公司本年末可供投资者分配的利润(4)计算公司每股支付的现金股利(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才愿意购买。（1）公司本年度净利润：（800－200×10％）×（1－33％）＝522.6万元（2）应提取法定公积金＝522.6×10％＝52.26万元应提取法定公益金＝522.6×10％＝52.26万元（3）本年度可供分配利润＝522.6-52.26-52.26+181.92＝600万元iiASn1)1(1)1(niiSAiiApnA)1(1nAiiPA)1(1niSP)1(niPS)1(（4）每股支付的股利＝（600×16％）÷60＝1.6元/股（5）风险收益率＝1.5×（14％-8％）＝9％必要收益率＝8％+9％＝17％（6）股票价值＝1.6÷（17％－6％）＝14.55元/股股价低于14.55元时，投资者才原意购买。3．成本效益观念了解成本效益观念的含义及机会成本、沉没成本的含义。第三章筹资管理（上）1．筹资概述（1）了解筹资的目标、目的、筹资渠道与筹资方式；（2）掌握筹资种类的划分及股权资本的概念；（3）了解企业筹资须考虑的因素和筹资原则。2．筹资规模（1）了解筹资规模确定的依据、筹资规模的特征；筹资规模确定的方法。(1)销售白分比法：外部融资额（需追加对外筹资规模）＝△S×（∑a－∑I）－△E2005.7试题某企业上半年末的资产负债表（简表）如下：（单位：百万元）项目期末数项目期末数流动资产合计长期投资净额固定资产合计无形资产及其他资产资产总计24036512320短期借款应付票据应付账款预提费用流动负债合计长期负债合计股本资本公积留存收益股东权益合计权益合计46182579632903567192320根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元。要求回答以下问题：（1）预计本年度销售收入500000万元，且销售净利率会在上年基础上增加10％，请采用销售百分比法预测本年度外部融资。（2）假设其他条件不变，且预计本年销售净利率与上年持平，董事会提议提高股利支付率10％，以稳定估价，在外部融资只有2000万元的情况下，你认为该股利支付方案是否可行。解：（1）敏感性资产＝240+65＝305敏感性资产占销售额的百分比＝305/400000＝7.625％敏感性负债＝18+25+7＝50敏感性负债占销售额的百分比＝50/400000＝1.25％销售额增加额＝500000-400000＝100000万元企业利润留存比例＝（10000-6000）/10000＝40％预计销售净利率＝（1+10％）×10000/400000＝2.75％预计留存利润增加额＝500000×2.75％×40％＝5500万元外部融资额（需追加对外筹资规模）＝△S×（∑a－∑I）－△E＝100000×（7.625％－1.25％）－5500＝100000×6.375％-5500＝6375-5500＝875万元。（2）如果提高10％的股利支付，则企业利润留存比例＝（10000－6000×（1+10％））/10000＝34％销售净利率＝10000/400000＝2.5％预计留存利润增加额＝500000×2.5％×34％＝4250万元外部融资额（需追加对外筹资规模）＝△S×（∑a－∑I）－△E＝100000×（7.625％－1.25％）－4250＝6375-4250＝2125万元由于实际对外融资只有2000万元，无法满足需要，所以增加股利支付率的方案不可行。（2）线性回归法：课本P643．股权资本筹集（1）了解吸收直接投资的概念、吸收直接投资的管理、吸收直接投资的优缺点；（2）了解股票的概念及特征、股票的种类、股票的发行与定价。4．负债筹资（1）了解长期借款的种类、取得长期借款的条件以及长期借款的优缺点，掌握长期借款协议的保护性条款；（2）了解企业债券的类型、不同类别债券的特殊性以及债券筹资管理，掌握可转换债券的概念及债券筹资的优缺点；（3）了解租赁的种类，掌握融资租赁的概念，了解融资租赁租金确定及管理、融资租赁的优缺点；（4）了解商业信用的类型、商业信用筹资管理及商业信用筹资的优缺点；（5）了解短期借款的种类、取得、信用条件。第四章筹资管理（下）1．资本成本（1）掌握资本成本的概念、性质和作用；（2）掌握资本成本的估算教材P115页7.8题（个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本）（3）了解降低资本成本的途径。2003.1试题某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。假定该公司的所得税率33%，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本；(2)如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。（1）各种资金占全部资金的比重债券比重＝1000/4000＝0.25优先股比重＝1000/4000＝0.25普通股比重＝2000/4000＝0.5（2）各种资金的个别资本成本债券资本成本＝10％×（1－33％）/（1－2％）＝6.84％优先股资本成本＝7％/（1－3％）＝7.22％普通股资本成本＝10％（1－4％）+4％＝14.42％（3）综合资本成本＝6.84％×0.25+7。22％×0.25+14.42％×0.5＝10.73％（4）根据财务学的原理，该生产线的预计报酬率为12％，而该项目确定的筹资方案的资本成本为10.73％，从财务上判断是可行的。(2004.1)某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部资金于建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元，该公司拟发行棉值为1000元，票面年利率为15%，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费用率为1%,剩余资金以发行优先股股票的方式筹集，固定股利率为19.4%，筹资费率为3%，假设市场利率为15%,所得税率为34%,要求：(1)，计算债券的发行价格(2)，计算债券成本率、优先股成本率和项目资本成本率。2．筹资风险1）掌握筹资风险（财务风险）的概念；（2）掌握筹资风险的分类；（3）掌握经营风险的概念及其影响因素，了解经营杠杆效应和财务杠杆效应的含义，掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的计算；（4）了解筹资风险的衡量；（5）了解筹资风险的规避与管理。。2005.7试题。某企业2001年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24％，权益乘数为5，负债的平均利率为10％，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33％。（1）计算该企业2001年的息税前利润。（2）计算该企业2001年的净资产收益率。（3）计算该企业2001年的已获利息倍数（4）计算该企业2001年的经营杠杆系数、财务杠杆系数。解：（1）息税前利润＝1000×24％＝240万元（2）权益乘数＝5，则资产负债率＝80％负债平均总额＝1000×80％＝800万元利息＝800×10％＝80万元净利润＝（240-80）×（1-33％）＝107.2万元净资产收益率＝107.2/200＝53.6％（3）已获利息倍数＝240/80＝3（4）经营杠杆系数＝（240+132-80）/240＝1.22财务杠杆系数＝240/（240-80）＝1.5总杠杆系数＝1.22×1.5＝1.833．资本结构及其决策（1）掌握资本结构的概念；（2）了解最佳资本结构的概念及其判断标准、资本结构决策的含义、掌握资本结构决策的方法（比较资本成本法、无差异点分析法）；（3）了解资本结构的调整。比较资本成本法：计算综合资本成本无差异点分析:课本P115习题9每股收益无差异点：10%3316015%33120EBITEBIT解得EBIT=140万元。无差异点的每股收益=股元/36.515%33120140