格力电器财务状况分析

珠海格力电器股份有限公司财务分析GREEELECTRICAPPLIANCES,INC.OFZHUHAIL·L·L·S·Y精锐小组出品财务分析目录企业概况企业偿债能力分析企业资产营运能力分析企业盈利能力分析企业发展能力分析企业财务状况综合分析分析结论及建议企业概况背景简介：成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2011年实现营业总收入835.17亿元，同比增37.35%；净利润52.37亿元，同比增22.48%；纳税超过53亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器宣传片企业偿债能力指标分析短期偿债能力指标分析长期偿债能力指标分析偿债能力指标分析项目名称2009年2010年2011年流动比率1.041.101.12速动比率0.900.870.85现金流动负债比率0.560.420.25短期偿债能力指标偿债能力指标分析流动比率=流动资产/流动负债一般认为流动比率大于2.0时，是一个企业较理想的数值。如上图所示，格力和美的电器近三年来得流动比率值大体相当，且均保持在2.0之内，我们认为，该企业资金都得到了较为充分的利用。但是美的均略高于格力电器。2009年—2011年格力与美的指标对比分析1.121.111.211.041.101.120.901.001.101.201.30美的电器流动比率格力电器流动比率美的电器流动比率1.121.111.21格力电器流动比率1.041.101.12200920102011偿债能力指标分析速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产－存货如图所示，格力电器的速动比率是逐年下降的。表明其流动负债的比率是在逐年上升的通过折线图的比较分析来看，格力的指标均大于美的电器，说明格力流动资产的变现能力高于美的电器0.810.700.840.900.870.850.000.200.400.600.801.00美的电器速度比率格力电器速动比率美的电器速度比率0.810.700.84格力电器速动比率0.900.870.85200920102011偿债能力指标分析现金流动负债比率=（现金+短期有价证券）/流动负债该指标用于衡量企业即时的偿债能力，行业的平均水平为0.2—0.5。由上图可知，09年格力的该指标大于0.5，虽有很强的偿债能力保证，但由于现金的持有量过高，导致资本成本过高，引起企业的利润下降因此，格力电器近两年注重调整了资本的结构组成，使得企业资产结构更趋近于行业水平，也更合理。0.220.240.340.560.420.250.000.200.400.60美的电器现金流动负债比率格力电器现金流动负债比率美的电器现金流动负债比率0.220.240.34格力电器现金流动负债比率0.560.420.25200920102011偿债能力指标分析分析结论：通过对格力电器和美的电器的短期偿债能力指标的比较分析，说明格力电器虽然在流动比率上低于美的电器，但是速动比率的指标却高于美的电器，其主要原因是美的电器的存货比率过高，导致其速动比率的下降，实际上可以说是格力电器的短期的偿债能力高于美的电器偿债能力指标分析项目名称2009年2010年2011年资产负债率0.790.790.78负债与股东权益比率3.843.683.64权益比率0.190.210.22长期偿债能力指标偿债能力指标分析资产负债率=负债总额/资产总额近三年格力电器的资产负债率指标均高于美的电器。表明该企业的债权人利益保证程度较低0.600.610.580.790.790.780.000.200.400.600.801.00美的电器资产负债率格力电器资产负债率美的电器资产负债率0.600.610.58格力电器资产负债率0.790.790.78200920102011偿债能力指标分析负债权益比率=负债总额/股东权益总额评价标准：一般该指标小于1。图表表明格力电器相对于美的电器有更大的长期偿债压力，且压力较大。2.132.081.723.843.683.640.002.004.006.00美的电器负债与股东权益比率格力电器负债与股东权益比率美的电器负债与股东权益比率2.132.081.72格力电器负债与股东权益比率3.843.683.64200920102011偿债能力指标分析权益比率=权益总额/资产总额从前面两张图表已经可以看出格力电器的负债比率已经过高，所以其权益比率就相对过低。说明格力电器运用的财务杠杆效应越高0.280.290.340.190.210.220.000.100.200.300.40美的电器所有者权益比率格力电器所有者权益比率美的电器所有者权益比率0.280.290.34格力电器所有者权益比率0.190.210.22200920102011偿债能力指标分析分析结果：从格力电器的短期偿债能力指标分析得出，由于格力电器的现金及变现能力强的现金等价物持有较高，使其短期即时偿债能力很高，但是也因此导致了该公司的资金成本较高。从长期偿债能力指标分析得出，由于格力电器的负债比率是79%远大于行业的平均水平50%，说明该公司的长期偿债能力压力巨大。偿债能力指标分析如下图所示，格力电器的负债权益比率是逐年下降的，从最近三年的数据明显表明格力电器在2011年的偿债能力是最强的。且有逐年好转的趋势。3.843.683.643.503.553.603.653.703.753.803.85200920102011格力电器负债权益比率格力电器负债权益比率营运能力分析项目＼年份2009年2010年2011年总资产周转率1.031.031.10流动资产周转率1.031.241.32存货周转率6.025.405.85应收账款周转率57.3757.1968.56•营运能力指标营运能力分析总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额一般认为，该指标数值越高，说明周转速度越快，销售能力好，资产利用率高。2011年：1.102010年：1.032009年：1.030.981.001.021.041.061.081.101.12200920102011格力电器资产周转率格力电器资产周转率营运能力分析流动资产周转率=营业收入额/平均流动资产总额反映了流动资产的周转速度，该指标越高，反映了企业资产的利用效率越高。2011年：1.322010年：1.242009年：1.031.031.241.320.000.200.400.600.801.001.201.40200920102011格力电器流动资产周转率格力电器流动资产周转率营运能力分析存货周转率=营业成本/平均存货反映了企业存货周转速度一般该指标越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，及资金使用效率2011年：5.852010年：5.402009年：6.026.025.405.855.005.205.405.605.806.006.20200920102011格力电器存货周转率格力电器存货周转率营运能力分析应收账款周转率=营业收入额/平均应收账款该指标表示应收账款在一年之内的周转次数，反映应收账款的回收速度。指标越高，应收账款占用资金水平就较低。2011年：68.562010年57.192009年57.3757.3757.1968.5650.0052.0054.0056.0058.0060.0062.0064.0066.0068.0070.00200920102011格力电器应收账款周转营运能力分析1.722.021.831.031.031.100.000.501.001.502.002.50美的电器总资产周转率格力电器总资产周转率美的电器总资产周转率1.722.021.83格力电器总资产周转率1.031.031.10200920102011格力与美的营运能力比较总资产周转率反映了公司全部资产的营运状况格力电器的整体资产运作水平较美的是落后的。但是，格力的整体资产运作水平有逐年上升的趋势。企业盈利能力分析项目＼年份2009年2010年2011年销售利润率7%5%5%成本费用利润率7%9%6%总资产利润率7%9%6%盈利能力指标企业盈利能力分析销售利润率=利润额/营业收入用于反映企业的收益水平标准，该指标越高，说明利润对于主营业务收入的占比越重。2009年：7%2010年：5%2011年：5%0.070.050.050.000.010.020.030.040.050.060.07200920102011格力电器销售利润率企业盈利能力分析项目＼年份2009年2010年2011年主营业务收入（亿元）424.58604.32831.55营业利润（亿元）45.4227.4763.29销售利润具体分析企业盈利能力分析成本费用利润率=利润额/成本费用额反映企业所得与所耗之间的相对比率关系，指标高，利润就高，成本费用也就越低。2009年：7%2010年：9%2011年：6%0.070.090.060.000.020.040.060.080.10200920102011成本费用利润率成本费用利润率企业盈利能力分析总资产利润率=利润额/平均资产总额用于表明企业资产利用效果，该指标越高，说明资产利用效率越高。2009年：7%2010年：9%2011年：6%0.070.090.060.000.020.040.060.080.10200920102011总资产利润率总资产利润率企业盈利能力分析如下图所示，格力电器和美的电器近三年来得盈利水平走势基本吻合，主要原因是国际经济形势不景气，及原材料价格的高位运行，导致企业的营业成本过高，致使整个行业企业利润率略有下降。但总体上格力电器的盈利能力仍领先于美的电器。0.050.030.050.070.050.050.000.020.040.060.08美的电器销售利润率格力电器销售利润率美的电器销售利润率0.050.030.05格力电器销售利润率0.070.050.05200920102011企业发展能力分析项目＼年份2009年2010年2011年销售增长率1.01%42.33%20.90%资本积累率33.33%31.53%17.35%发展能力指标企业发展能力分析销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额一般该指标大于0，则表示本年的销售收入增长，指标越高，增长速度越快，企业市场前景越好。0.000.100.200.300.400.50销售增长率销售增长率销售增长率0.010.42330.2090200920102011企业发展能力分析资本积累率是指企业本年所有者权益增长的速度指标。指标越高表明资本积累越多，资本保全性越强，应付风险和持续发展的能力也就越强。通过图表得之，三年来，格力电器的资本积累比率远低于其竞争对手美的电器的资本积累速度。0.880.390.620.330.31530.17350.000.200.400.600.801.00美的电器资本积累率格力电器资本积累率美的电器资本积累率0.880.390.62格力电器资本积累率0.330.31530.1735200920102011企业财务状况综合分析格力电器2011年财务状况杜邦分析体系企业财务状况综合分析自由资金利润率（0.250）总资产净利率（0.055）权益乘数（4.545）销售净利率（0.05）总资产周转率（1.10）负债总额•资产总额销售净额（831.55亿）•资产平均总额•（852.16亿）流动资产（717.56亿）非流动资产（134.56亿）资产总额资产平均总额（852.16亿）××÷＋÷销售利润率（0.063）净利润（52.37亿）销售净额（831.55亿）销售收入净额（831.57亿）其他利润（17.86亿）所得税（10.31亿）成本总额（779.20亿）产品销售成本（681.32亿）产品销售费用（80.51亿）产品销售税金（4.98亿）管理费用（27