人民币贬值与我国贸易收支的关系研究

1人民币贬值与我国贸易收支的关系研究——关于国际收支弹性理论的一个实证分析北京师范大学经济学院张明100875[关键词]人民币贬值国际收支弹性理论马歇尔—勒纳条件[摘要]国际收支的弹性分析是一种比较传统的数量分析方法，其假设条件较为严格，并且不太符合目前发达国家的实际情况。然而，从某种意义上来说，其假设条件与目前中国的实际情况比较相似，因此我们可以灵活运用国际收支弹性分析来探讨我国汇率变动与贸易收支的关系。本文首先介绍弹性分析的模型，推导出马歇尔—勒纳条件；然后运用两种方法对我国的某些数据进行实证分析，验证我国的进出口需求弹性是否符合该条件；最后，根据实证分析的结果评述改革以来我国人民币贬值与贸易收支的关系。一、弹性分析的模型及马歇尔—勒纳条件的推导国际收支的弹性分析有如下假定：1、没有国际资本流动，国际收支只包括贸易收支；2、只考虑货币贬值对贸易差额的影响；3、贸易商品的进出口供给弹性无穷大；4、产出和就业保持不变，进出口商品需求就是商品价格的函数；5、国际收支调整过程能够瞬间完成（不存在J曲线效应）；6、以贸易收支平衡作为分析的起点；国际收支弹性分析的模型：B=Vx–Vm=Px*X–Pm*M(1)B代表国际收支，Vx与Vm分别代表以外币表示的出口额与进口额，Px*与Pm*分别代表出口商品与进口商品的外币价格，X与M分别表示出口商品与进口商品的数量。将（1）式全微分，可以推得：dB/Vm=Vx/Vm(dPx*/Px*+dX/X)–(dPm*/Pm*+dM/M)(2)令Ex与Em分别代表出口商品与进口商品的需求弹性，Sx与Sm分别代表出口商品与进口商品的供给弹性，Px与Pm分别表示出口商品与进口商品的国内价格，R为汇率（直接标价法）。则：Ex=-dX/X/dPx*/Px*(3)Em=-dM/M/dPm/Pm(4)Sx=dX/X/dPx/Px(5)Sm=dM/M/dPm*/pm*(6)又因为外币价格与国内价格的关系为Pm=Pm*R，Px=Px*R，则dPm/Pm=dPm*/Pm*+dR/R(7)dPx/Px=dPx*/Px*+dR/R(8)此处模型系引用潘国陵《国际金融理论与数量分析方法》，上海三联书店，2000年版具体推导过程：（1）式全微分为：dB=xdPx*+Px*dx–(MdPm*+Pm*dM)dB=Px*X(dPx*/Px*+dX/X)–Pm*M(dPm*/Pm*+dM/M)dB=Vx(dPx*/Px*+dX/X)–Vm(dPm*/Pm*+dM/M)dB/Vm=Vx/Vm(dPx*/Px*+dX/X)–(dPm*/Pm*+dM/M)2解方程组（3）、（4）、（5）、（6）、（7）、（8），可得dPx*/Px*=-Sx/(Ex+Sx)dR/R(9)dPm*/Pm*=-Em/(Em+Sm)dR/R(10)dX/X=ExSx/(Ex+Sx)dR/R(11)dM/M=-EmSm/(Em+Sm)dR/R(12)将（9）、（10）、（11）、（12）带入（2）式，经过简化可得dB/Vm=[Vx/Vm(Ex–1)/(Ex/Sx+1)+Em(1+1/Sm)/(Em/Sm+1)]dR/R(13)根据假设：贬值前贸易收支平衡，则Vx=Vm进出口供给弹性无穷大，则Sx=Sm=∞故（13）式又可以化为：dB/Vm=(Ex+Em–1)dR/R(14)如果Ex+Em1，则贬值可以改善贸易收支。此即马歇尔—勒纳条件。二、马歇尔—勒纳条件在中国的检验——实证分析笔者将采用两种方法来计算中国的进出口需求弹性。第一种方法是根据弹性的定义直接计算年度的进出口需求弹性。第二种是采用线形回归的方法进行分析。假定：1、中国只与美国发生贸易；2、中国出口产品的国内价格为工业品出厂价格；3、中国进口商品的外币价格为美国的生产者价格；之所以这样假定一是因为美国是中国最重要的进口国与出口国，二是为了简化起见，三是数据比较容易获得。（一）、数据说明本文所选取的数据主要有中美以现行价格计算的GDP，中美各自的生产者价格指数(以1985年为基期)，人民币与美元的汇价，以及中国的进出口贸易额。本文选取的数据全部为年度数据。采用的全部原始数据见下表：年份GDP（中国）(亿RMB）GDP（美国）(亿美元)PPI（中国）PPI（美国）汇率（RMB/USD）出口额（中国）（亿美元）进口额（中国）（亿美元）19858964.442130100.0100.02.9367273.5422.5198610202.244529103.898.63.4528309.4429.1198711962.547425112.0100.73.7221394.4432.1198814928.351083128.8103.23.7221475.2552.7198916909.254891152.8108.53.7659525.4591.4具体推导过程：（3）/（5），得Ex/Sx=-dPx/Px/dPx*/Px*(Ex+Sx)/Sx=(-dPx/Px+dPx*/Px*)/dPx*/Px*由（8），则(Ex+Sx)/Sx=-dR/R/dPx*/Px*,移项，得dPx*/Px*=-Sx/(Ex+Sx)dR/R（9）同理可以推出（10）将（9）带入（8），则dPx/Px=-Sx/(Ex+Sx)dR/R+dR/R=Ex/(Ex+Sx)dR/R将（5）变形，则dX/X=SxdPx/Px=ExSx/(Ex+Sx)dR/R(11)将（6）变形，则dM/M=SmdPm*/Pm*=-EmSm/(Em+Sm)dR/R(12)具体推导过程：dB/Vm=Vx/Vm[-Sx/(Ex+Sx)dR/R+ExSx/(Ex+Sx)dR/R]-[-Em/(Em+Sm)dR/R-EmSm/(Em+Sm)dR/R]=[Vx/Vm(ExSx–Sx)/(Ex+Sx)+(EmSm+Em)/(Em+Sm)]dR/R=[Vx/Vm(Ex–1)/(Ex/Sx+1)+Em(1+1/Sm)/(Em/Sm+1)]dR/R(13)3199018547.958032159.1113.84.7838620.9533.5199121617.859802169.0116.25.3227718.4637.9199226638.163189180.5117.75.5149849.4805.9199334634.466423223.8119.15.7619917.41039.6199446759.470543267.4119.98.61871210.11156.1199558478.174005307.2122.28.35071487.81320.8199667884.678132316.1125.48.31421510.51388.3199774462.683184315.2125.98.28981827.91423.7199879395.787902302.3124.88.27911837.61401.7（资料来源：《中国统计年鉴》1999年版，BureauofEconomicAnalysis,U.S.A，BureauofLaborStatistics,U.S.A）（二）方法一：根据定义直接计算年度进出口弹性以及马歇尔—勒纳条件定义：Ex=dX/X/dPx*/Px*=∆X/X/∆Px*/Px*Em=dM/M/dPm/Pm=∆M/M/∆Pm/Pm说明：这里进出口商品的数量用美元表示的进出口贸易额来代替。出口价格用美元表示的中国生产者价格指数来替代。进口价格用美元表示的美国生产者价格指数来替代。理由是此处是计算相对数。首先将中国的生产者价格指数用汇率折算一下：年份中国PPI（RMB）（1）RMB/USD（2）中国PPI（USD）（1）/（2）1985100.02.936734.11986103.83.452830.11987112.03.722130.11988128.83.722134.61989152.83.765940.61990159.14.783833.31991169.05.322731.81992180.55.514932.71993223.85.761938.81994267.48.618731.01995307.28.350736.81996316.18.314238.01997315.28.289838.01998302.38.279136.5首先根据公式直接计算出口需求弹性：年份出口额X（亿$）∆X/X(1)中国价格指数（$）Px*∆Px*/Px*(2)Ex(1)/(2)1985273.5——34.1————1986309.40.131330.1-0.1173-1.121987394.40.274730.10∞1988475.20.204934.60.14951.371989525.40.105640.60.17340.611990620.90.181833.3-0.1798-1.011991718.40.157031.8-0.0450-3.491992849.40.182332.70.02836.441993917.40.080138.80.18650.4319941210.10.319131.0-0.2010-1.5919951487.80.229536.80.18711.2319961510.50.015338.00.03260.4719971827.90.210138.00∞19981837.60.005336.5-0.0395-0.13然后计算进口需求弹性：4年份进口额M（亿$）∆M/M(1)美国价格指数（$）Pm*∆Pm*/Pm*(2)Em(1)/(2)1985422.5——100.0————1986429.10.015698.6-0.0140-1.111987432.10.0070100.70.02130.331988552.70.2791103.20.024811.251989591.40.0700108.50.05141.361990533.5-0.0979113.80.0488-2.011991637.90.1957116.20.02119.271992805.90.2634117.70.012920.4219931039.60.2900119.10.011924.3719941156.10.1121119.90.006716.7319951320.80.1425122.20.01927.4219961388.30.0511125.40.02621.9519971423.70.0255125.90.00406.3819981401.7-0.0155124.8-0.00871.78下面计算Ex+Em年份ExEmEx+Em1985——————1986-1.12-1.11-2.231987∞0.33∞19881.3711.2512.6219890.611.361.971990-1.01-2.01-3.021991-3.499.275.7819926.4420.4226.8619930.4324.3724.801994-1.5916.7315.1419951.237.428.6519960.471.952.421997∞6.38∞1998-0.131.781.65说明：1987年与1997年我国出口需求弹性为∞，不说明它们为无穷大。这是由于笔者在计算Ex时价格指数小数位数选取二位小数所导致。这里的∞表示一个较大的数值而已。结果分析：由计算结果可以看出，我国从85年以来的年进出口需求弹性之和一般都大于1（只有1986年与1990年例外），因此在大多数年份我国实行汇率贬值可以有效的改善国际收支。从表中我们可以看出，在1988年前后以及1993年前后我国进出口需求弹性之和很大。这恰好和我国国内两次高通货膨胀发生的时间相吻合。很大的进出口需求弹性之和形成了很大的贬值压力，意味着此时实行货币贬值可以极大地改善国际收支。。我国政府也适当地采取了人民币贬值的措施，有效的改善了我国的国际收支。在1997到1998年年我国进出口需求