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第九章企业营运能力分析•第一节企业营运能力分析的目的与内容•第二节总资产营运能力分析•第三节流动资产周转速度分析•第四节固定资产利用效果分析第一节企业营运能力分析的目的与内容一、企业营运能力分析的目的二、企业营运能力分析的内容一、企业营运能力分析的目的•企业营运资产的利用及其能力如何，从根本上决定企业的经营状况和经济效益。•企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。•营运资产的效率通常指资产的周转速度•营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现•进行企业营运能力分析，主要目的是：1．评价企业资产的流动性。2．评价企业资产利用的效益。3．挖掘企业资产利用的潜力。二、企业营运能力分析的内容1.总资产营运能力分析通过对总资产产值率、总资产收入率和总资产周转率的分析，揭示总资产周转速度和利用效率变动的原因，评价总资产营运能力2.流动资产周转速度分析通过对流动资产周转率、流动资产垫支周转率、存货周转率和应收账款周转率的分析，揭示流动资产周转速度变动的原因，评价资产的流动性3.固定资产利用效果分析通过固定资产产值率和固定资产收入率的分析，揭示固定资产利用效果变动的原因，评价资产的效益第二节总资产营运能力分析一、反映总资产营运能力的指标计算与分析•企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。•总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度。•总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出的能力。（一）总资产产值率的计算与分析•总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系。其计算公式是：总资产产值率=•该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。百元产值占用资金＝•该指标越低，说明每一单位所占用的资产越少，表面企业资产营运能力越高百元产值占用资金＝％总产值平均总资产100%100平均总资产总产值100(）总产值其它资产＋总产值固定资产＋总产值流动资产百元产值占用资金各类资产营运效率的影响，分析时可采用连环替代法，分别说明各类资产营运效率变动对百元产值占用资金的影响（二）总资产收入率的计算与分析•总资产收入率反映了企业总资产与营业收入之间的对比关系。其计算公式是：总资产收入率=•该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。%100平均总资产总收入产品销售率总资产产值率％总产值营业收入平均总资产总资产总资产收入率＝100总资产收入率取决于两大方面：一是要提高产品的生产效率，这是提高企业资产营运能力的基础，没有产品，就谈不上销售，更谈不上效益二是提高产品销售率，把生产的产品尽快、尽可能多的销售出去（三）总资产周转率的计算与分析•总资产收入率从资产周转角度看，亦称总资产周转率(次数)，尽管这两个指标的计算方法相同，但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。其计算公式是：•总资产周转率=平均总资产总周转额（销售净额）重流动资产占总资产的比＝流动资产周转率总资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额销售净额＝即总资产周转速度取决于两大因素：一是流动资产周转率，二是流动资产占总资产的比重。销售净额计算期天数总资产平均余额总资产周转天数＝总资产周转速度也可以用周转期（天数）来表示：P198二、总资产营运能力综合对比分析•总资产营运能力综合对比分析，就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析。•依据各类指标之间的相互关系，综合对比分析主要包括以下内容。（一）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系•反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产产值率，流动资产产值率和总资产产值率，这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果。•从静态上分析这3个指标，可分别反映固定资产、流动资产和总资产的利用效果。•从动态上进行分析，可分别反映总产值增长与各类资产的关系。（二）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系•反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率和总资产收入率，这些指标主要用于评价各类资产营运效益和周转速度。•从静态上分析，可以反映整个企业经营过程中资产营运效率和营运效益。•从动态上分析，可以反映营业收入增长与各类资产增长的关系。（三）综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系•提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务，通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系，可以解释总资产盈利能力变动的原因，为提高总资产盈利能力指明方向。二者之间的关系可用下式反映。•总资产盈利能力=资产营运能力×商品盈利能力即：总收入息税前利润率＝总资产周转率总收入利息支出利润总额平均总资产总收入＝％平均总资产息税前利润总资产报酬率%100100三、总资产营运能力的行业分析P199第三节流动资产周转速度分析一、资产周转速度指标的一般计算二、流动资产周转速度指标的计算与分析三、各项流动资产周转速度分析四、流动资产周转速度的行业分析五、流动资产周转加速效果分析一、资产周转速度指标的一般计算•资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。•资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。•资产周转速度的计算方法是：资产平均余额资产周转额周转率资产周转额计算期天数资产平均余额周转率（次数）计算期天数周转期•现将以上计算公式中的有关数据说明如下：（1）计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。（2）资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。•具体计算公式为：（3）资产周转额，是指计算期内企业有多少资产完成了周转。12432末余额之和该项资产全年各月份月均余额之和该项资产一至四季度平全年某项资产平均余额产平均余额之和该季度三个月份该项资额某季度某项资产平均余该项资产月末余额该项资产月初余额额某月份某项资产平均余二、流动资产周转速度指标的计算与分析•企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。•流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。（一）流动资产周转速度指标的计算•流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了1次，以产品实现销售为标志。•表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。•流动资产周转速度指标的具体计算公式如下：产品销售成本计算期天数流动资产平均余额流动资产垫支周转期＝流动资产平均余额产品销售成本流动资产垫支周转率产品销售净额计算期天数流动资产平均余额流动资产周转期＝流动资产平均余额产品销售净额流动资产周转率（二）流动资产周转速度分析•为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：成本收入率流动资产垫支周转率产品销售成本产品销售净额流动资产平均余额产品销售成本流动资产平均余额产品销售净额流动资产周转率•以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产垫支周转率，二是成本收入率。•流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。•因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。•根据上面的分解式，采用差额计算法，可以分别确定这两个因素变动对流动资产周转率的影响程度。分析公式是：流动资产垫支周转率的影响(报告期流动资产垫支周转率基期流动资产垫支周转率)基期成本收入率成本收入率的影响报告期流动资产垫支周转率报告期成本收入率基期成本收入率()P198（三）流动资产垫支周转速度分析•在流动资产周转速度分析基础上，进一步分析流动资产垫支周转速度，可将流动资产垫支周转率做如下分解：存货构成率存货周转率流动资产平均余额平均存货平均存货产品销售成本流动资产平均余额产品销售成本流动资产垫支周转率p199三、各项流动资产周转速度分析（一）存货周转速度分析•存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。•其表示方式有两种：•当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。产品销售成本计算期天数存货平均余额存货周转期存货平均余额产品销售成本存货周转率•存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所以，存货周转率又可以分为材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公式分别为：营业成本计算期天数产成品平均余额产成品周转天数当期生产成本计算期天数在产品平均余额在产品周转天数当期材料费用计算期天数库存材料平均余额材料周转天数产品销售成本指产品生产成本加上产品销售费用企业存货的周转是指从投入货币资金购入生产经营所需材料物资开始，形成材料存货；然后投入到生产经营过程中进行加工，形成产品存货；当加工结束后形成成品存货，通过销售取得货币资金，表示存货的一个循环完成。当存货从一种形态转化为另一种形态的速度较快时，存货周转速度就快。＋产品周转天数营业成本当期生产成本＋在产品周转天数当期生产成本总产值生产费总产值生产费当期材料费用材料周转天数＝营业成本计算期天数均余额）品平均余额＋产成品平（材料平均余额＋在产存货周转天数＝在企业生产均衡和产销平衡情况下，存货周转率和三个阶段周转率之间的关系可表示为：成品周转天数＋在产品周转天数＋产总产值生产费当期材料费用转天数存货周转天数＝材料周P203～204(二)应收账款周转速度分析•应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式是：应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率•应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。•应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。•一般认为周转率越高越好，因为它表明：①收款迅速，可节约营运资金；②减少坏账损失；③可减少收账费用；④资产流动性高。•反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。其计算公式是：平均每日赊销净额应收账款平均余额赊销收入净额计算期天数应收账款平均余额或应收账款周转率计算期天数应收账款周转期•在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：1.计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。产品销售净额计算期天数应收账款平均余额应收账款周转期＝应收账款平均余额产品销售净额应收账款周转率＝2.为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。四、流动资产周转速度的行业分析P205五、流动资产周转加速效果分析（一）流动资产周转加速对流动资产的影响